Elliott emite carta Junta Southwest
AW | 2024 08 26 12:05 | AIRLINES
Elliott envía una carta abierta a accionistas Southwest
Reitera marco para solución integral en Southwest
Elliott Investment Management L.P., que gestiona fondos que en conjunto tienen una inversión que representa una participación económica de aproximadamente el 11% en Southwest Airlines ha enviado el Lunes 26 de Agosto de 2024 una carta abierta a los accionistas de la aerolínea. En una carta a la Junta de Accionistas, Elliott expuso su marco para el cambio en Southwest, una solución integral que abordaría el liderazgo inadecuado de la compañía y crearía un proceso transparente y creíble para revitalizar su negocio. Solicita a la Junta Directiva de Southwest que anteponga los mejores intereses de la compañía aérea a los intereses personales de los líderes, mientras continua ejerciendo presión a la lideranza de la aerollínea con sede en Dallas, Texas.
Elliott declaró se su carta que los actuales directivos han estado comprometiendo la economía de Southwest: «Mientras los trabajos de [el CEO Bob] Jordan y [Gary] Kelly sigan siendo sacrosantos, y sigan teniendo el poder de tomar todas las decisiones críticas en la compañía sin la supervisión adecuada de una Junta que ha fracasado durante años en hacerlos responsables, es preferible dar a los accionistas una voz directa sobre la cuestión de quién debería liderar Southwest». Además, Elliott tomó nota de la reciente retórica del Sr. Jordan, según la cual, «la cultura de Southwest, que ha impulsado su éxito durante medio siglo, ahora parece depender únicamente del empleo continuo de sus dos principales ejecutivos que resultan ser el señor Kelly y el señor Jordan». Elliott escribió: «Como saben los miles de empleados trabajadores de Southwest, la cultura de Southwest es mucho más grande que estos dos individuos, y esta cultura merece mejores administradores».
«En lugar de adoptar una gobernanza responsable y un espíritu de colaboración, el Sr. Kelly y el Sr. Jordan han recurrido a tácticas de atrincheramiento: las llamadas ‘píldoras envenenadas’, anuncios puntuales de cambios que deberían haberse producido hace mucho tiempo y un proceso apresurado y unilateral de renovación de la Junta Directiva que carece de legitimidad. Esta no es la forma en que el liderazgo de la empresa demuestra confianza en sus planes y establece credibilidad con los accionistas; Es la forma en que los líderes corporativos fracasados intentan preservar sus propios empleos y prebendas, a pesar de los deseos de los electores de la empresa. Hemos visto esta película antes, y rara vez termina bien, porque no hay nadie más orientado a corto plazo a expensas del valor futuro que un CEO asediado tratando de preservar su trabajo», argumentó Elliott.
Elliott Management dijo que planea reunirse con los representantes de Southwest el 9 de Septiembre de 2024, y tiene la esperanza de encontrar «individuos en la Junta dispuestos a mirar más allá de los intereses personales del Sr. Jordan y el Sr. Kelly a favor de lo que es mejor para Southwest y sus muchos otros constituyentes». En ausencia de estos líderes a la altura de las circunstancias, Elliott dijo que está convencido de que el próximo paso será que los accionistas tengan voz directa en el futuro de la compañía. 
CARTA DIRIGIDA A LA JUNTA DE SOUTHWEST
26 de Agosto de 2024
Estimados compañeros accionistas de Southwest,
Nos dirigimos a usted hoy en nombre de Elliott Investment Management, L.P. porque sabemos que comparte nuestro deseo de que Southwest Airlines restablezca su mejor desempeño en su clase. Esperamos, y los constituyentes de la Compañía merecen, nada menos.
Los desafíos que enfrenta Southwest hoy en día son inmensos: años de mala gestión por parte del presidente ejecutivo Gary Kelly y el director ejecutivo Bob Jordan han causado que la compañía, y su inversión, disminuyan en valor y tengan un rendimiento constantemente inferior a su importante potencial. Durante los tres años previos a la divulgación de nuestra posición en Southwest en junio, su inversión en Southwest disminuyó en más del 50%. El precio de las acciones de la compañía ha caído a las profundidades que alcanzó durante los cierres de viajes relacionados con COVID en 2020. Los accionistas exigen algo mejor y, como uno de los mayores inversores de la compañía, estamos liderando un esfuerzo para detener el declive de Southwest y devolverle el lugar que le corresponde como líder de la industria.
Desde que anunciamos nuestra intención de nominar a diez directores independientes altamente calificados para la Junta Directiva de Southwest1. El Sr. Jordan, el mismo ejecutivo que presidió la mayor parte del bajo rendimiento antes mencionado, ha indicado pública y privadamente que tiene la intención de «luchar» contra este cambio necesario en el liderazgo y la gobernanza de Southwest. Y en las últimas semanas, Southwest ha declarado falsamente que no ha tenido ningún «compromiso» de Elliott, al tiempo que hace reconocimientos contradictorios de que Elliott se reunió con la gerencia de Southwest en Dallas en junio y tiene la intención de reunirse con la compañía nuevamente el 9 de septiembre.
También nos hemos enterado de que el Sr. Kelly, quien precedió al Sr. Jordan como CEO y eligió a Jordan como su sucesor, parece estar liderando un proceso apresurado y reactivo para agregar nuevos directores a la Junta Directiva de Southwest en un esfuerzo demasiado familiar por afianzar su liderazgo actual. No tenemos ninguna duda de que Southwest intentará presentar nuestra decisión de no participar en este proceso falso en ausencia de una solución integral como una prueba más de nuestra falta de voluntad para participar.
Se ha hecho evidente para nosotros que los líderes de Southwest están tratando de definir el «compromiso» como un diálogo en el que la pregunta más crítica que enfrenta la Compañía hoy en día, quién debería liderarla, se retira de la mesa y se resuelve a favor del status quo fallido.
Rechazamos esta definición interesada del compromiso. La realidad es que estamos ansiosos por comprometernos con la Junta Directiva de Southwest en los cambios urgentes que se necesitan en la Compañía. Pero creemos que mientras los trabajos del Sr. Jordan y el Sr. Kelly sigan siendo sacrosantos, y sigan teniendo el poder de tomar todas las decisiones críticas en la Compañía sin la supervisión adecuada de una Junta que ha fracasado durante años en hacerlos responsables, es preferible dar a los accionistas una voz directa sobre la cuestión de quién debería liderar Southwest.
Todavía tenemos la intención de reunirnos con Southwest el 9 de septiembre, y mantenemos la esperanza de que encontraremos en esa reunión la voluntad de poner la cuestión central del liderazgo sobre la mesa. Pero con el interés de brindar transparencia a los accionistas y disipar la niebla de las declaraciones engañosas pasadas y futuras de la Compañía, publicamos hoy nuestros pensamientos sobre cómo debería ser un camino de participación adecuado para lograr el cambio que Southwest necesita.
Las soluciones adecuadas para Southwest
Desde que publicamos nuestra lista de candidatos propuestos altamente calificados para renovar la Junta Directiva de Southwest, los representantes de la Compañía han intentado, sin coordinarse con nosotros, reunirse con nuestros directores propuestos como parte del proceso unilateral de renovación de la Junta Directiva del Sr. Kelly. Ni Elliott ni sus candidatos a directores independientes ven el beneficio para Southwest o para nosotros de participar en este proceso controlado por la Compañía. Cuando una empresa ha tenido un rendimiento inferior al grado que lo ha tenido Southwest, ningún proceso llevado a cabo por su liderazgo actual sin supervisión puede considerarse realmente creíble o legítimo. Después de todo, permitir que el Sr. Kelly y el Sr. Jordan eligieran a dedo a la mayoría de los miembros de la Junta Directiva actual es lo que llevó a la Compañía a su estado actual, en el que año tras año los resultados inaceptables no solo han sido tolerados, sino ampliamente recompensados.
Seguimos abiertos a colaborar con Southwest en una solución integral a los problemas que enfrenta la compañía, y esperamos que nuestros candidatos se reúnan con la Junta Directiva cuando estemos alineados en ese camino. Pero los términos de esta solución y el proceso para llegar a ella deben ser creíbles y legítimos.
La Junta Directiva de Southwest todavía parece incapaz de comprender cuán profundo se ha vuelto el déficit de credibilidad de la compañía con los inversores. Los inversionistas de Southwest no deberían confiar en un proceso de renovación de la junta directiva liderado por su liderazgo actual. En una comunicación privada a los empleados, el Sr. Jordan afirmó que Elliott es solo uno de muchos inversionistas, y que nosotros no estamos a cargo. Por supuesto que no lo somos, ni buscamos serlo.
Pero el Sr. Jordan no mencionó que estamos lejos de ser los únicos en nuestras opiniones: Poco después de que anunciáramos nuestra intención de nominar a diez directores independientes altamente calificados para la Junta Directiva de Southwest, uno de nuestros grandes accionistas, Artisan Partners, dio el raro paso de unirse inmediata y públicamente a nuestro llamado a un cambio de liderazgo, instando a la Junta a «trabajar con Elliott para incorporar de inmediato a todos o sustancialmente a todos los nominados propuestos que puedan trazar un nuevo rumbo con un nuevo presidente y director ejecutivo». Muchos de ustedes, nuestros compañeros accionistas, nos han expresado estos sentimientos en privado, y hemos publicado una selección de las opiniones que hemos escuchado en nuestros materiales publicados anteriormente, disponibles en StrongerSouthwest.com.
«Una batalla por el corazón de nuestra empresa»
La realidad es que hoy en día, Southwest necesita un liderazgo ejecutivo fresco y probado de fuera de la compañía para restaurar su desempeño que alguna vez fue líder en la industria y devolverlo al lugar que le corresponde en la cima de la industria de las aerolíneas. Y es arrogante e irresponsable en extremo que el Sr. Jordan equipare la preservación de su propio trabajo con «una batalla por el corazón de nuestra empresa», como dijo recientemente.
Para ser claros, Elliott comparte la creencia generalizada de que la cultura de Southwest es vital para su éxito continuo. Todos los accionistas de Southwest, incluido Elliott, lo entienden, y nadie quiere cambiar el compromiso de la compañía con sus empleados excepcionales y su cultura de servicio al cliente de primera clase, que es lo que hizo que esta aerolínea fuera tan querida en primer lugar.
Pero el mensaje subyacente de la retórica reciente de Jordan es que la cultura de Southwest, que ha impulsado su éxito durante medio siglo, ahora parece depender únicamente del empleo continuo de sus dos principales ejecutivos. que resultan ser el Sr. Kelly y el Sr. Jordan. Como saben los miles de empleados trabajadores de Southwest, la cultura de Southwest es mucho más grande que estos dos individuos, y esta cultura merece mejores administradores.
La cultura que hizo grande a Southwest nació de su aspiración de ser la mejor aerolínea de bajo costo en los Estados Unidos, y de cumplir ese objetivo logrando un rendimiento operativo superior, deleitando a los clientes y permitiendo que los empleados ganen junto con los accionistas. Nuestra misión es restaurar esta versión de Southwest, y nuestros nominados propuestos, todos ejecutivos líderes de la industria, poseen una amplia gama de experiencias y habilidades diseñadas para hacer realidad una versión de Southwest que enorgullecería a Herb Kelleher.
Jordan y Kelly parecen tener una visión muy diferente de Southwest y de lo que debería ser su cultura. En su versión, Southwest se adhiere obstinadamente a prácticas comerciales anticuadas de hace décadas porque así es como la gerencia siempre ha hecho las cosas, y cuando se hacen cambios, llegan con más de una década de retraso. En su versión, Southwest es superada por competidores que han adaptado y mejorado continuamente sus ofertas de productos para satisfacer las preferencias de los clientes. En su versión, un trimestre como el primer trimestre de este año, en el que las acciones de Southwest tuvieron su quinto peor día de negociación en más de cuatro décadas, puede ser descrito por Jordan como «fuerte […] a pesar de los resultados financieros», mientras que los planes de participación en las ganancias y las cuentas de jubilación de los empleados sufren una hemorragia de dinero sin ningún alivio a la vista.
Como lo expresaron recientemente los líderes de la Asociación de Pilotos de Southwest Airlines en un memorándum a sus miembros: «Nadie en Dallas puede admitir que los encargados de solucionar el problema son los que lo crearon. Necesitamos líderes audaces que tengan la creatividad y la perspicacia para reexaminar una cultura corporativa que se ha estancado durante años».
No podríamos haberlo dicho mejor. Como grandes inversionistas en Southwest con un interés significativo en su futuro, confiamos en que una Junta Directiva reconstituida pueda encontrar a los líderes ejecutivos adecuados de fuera de la Compañía que preservarán todos los atributos culturales únicos que han hecho grande a Southwest mientras solucionan los problemas más recientes que han causado que tenga un rendimiento inferior a su vasto potencial.
La necesidad de una solución integral
El liderazgo de Southwest sigue sin estar dispuesto a admitir sus errores. Continúa diciendo que «tiene la estrategia correcta, el plan correcto y el equipo correcto», y afirma que cosas como el anuncio repentino de asientos asignados, que los clientes han favorecido durante años, no tuvieron nada que ver con las recientes demandas de responsabilidad de Elliott. En cambio, se supone que debemos creer que estas cosas fueron parte del plan del Sr. Jordan todo el tiempo y que el momento fue una mera coincidencia.
Como dijimos cuando se anunció el cambio de asientos asignados, «demasiado poco, demasiado tarde» no es una estrategia. De hecho, la implementación unilateral por parte de la actual dirección de Southwest de una serie de cambios apresurados y ad hoc diseñados para impulsar el precio de sus acciones a corto plazo representa un riesgo significativo para el bienestar a largo plazo de la Compañía. Hemos visto esta película antes, y rara vez termina bien, porque no hay nadie más orientado a corto plazo a expensas del valor futuro que un CEO asediado tratando de preservar su trabajo.
La estrategia de Kelly y Jordan de ir por su cuenta ha sido probada y ha fracasado. Los accionistas simplemente no confían en que este equipo de liderazgo evolucione el negocio, cuando en palabras que la propia compañía, utilizó en Junio para explicar su octava reducción de la guía en los últimos 18 meses está luchando con «complejidades para adaptar su gestión de ingresos a los patrones de reserva actuales», una de las responsabilidades más básicas de cualquier aerolínea. En pocas palabras, esto es una admisión de fracaso empresarial y de visión.
Southwest ahora debe poner en marcha una solución integral, no solo algunos nuevos directores seleccionados a dedo que están en deuda con la administración actual y algunas iniciativas que deberían haberse tomado hace mucho tiempo. En cambio, es hora de que una Junta reconstituida finalmente dé un paso adelante y ponga en marcha un proceso transparente y creíble para abordar los desafíos que enfrenta Southwest hoy en día.
El proceso que hemos visto funcionar de manera más efectiva en tales situaciones es la formación de un nuevo comité a nivel de junta directiva con el mandato de realizar una revisión integral del negocio e impulsar un cambio transformacional, y eso es lo que creemos que se necesita en Southwest. Trabajando con el nuevo liderazgo de Southwest, y aprovechando las experiencias y perspectivas de nuestro conjunto eminentemente calificado de nuevos directores propuestos, todos independientes, dicho comité estaría bien posicionado para apoyar un esfuerzo de modernización en toda la empresa y garantizar que Southwest esté adecuadamente posicionada, tanto a corto como a largo plazo, para lograr el mejor desempeño de su clase.
El camino a seguir
En lugar de adoptar una gobernanza responsable y un espíritu de colaboración, Kelly y Jordan han recurrido a tácticas de atrincheramiento: las llamadas «píldoras envenenadas», anuncios puntuales de cambios que deberían haberse producido hace mucho tiempo y un proceso apresurado y unilateral de renovación de la Junta Directiva que carece de legitimidad. Esta no es la forma en que el liderazgo de la empresa demuestra confianza en sus planes y establece credibilidad con los accionistas; Es la forma en que los líderes corporativos fracasados intentan preservar sus propios empleos y prebendas, a pesar de los deseos de los constituyentes de la empresa.
El Sr. Jordan ha afirmado que quiere luchar contra nosotros y, presumiblemente, por extensión, contra todos los propietarios de la empresa. A juzgar por sus acciones, creemos que el Sr. Jordan no está luchando por el «corazón de la empresa», como afirma, sino más bien por la capacidad de él y del Sr. Kelly para seguir controlando Southwest, en sus términos, durante el tiempo que deseen, independientemente de los resultados que obtengan. Y la razón por la que estamos buscando un grado tan significativo de cambio en la Junta Directiva no es porque queramos estar «a cargo» en Southwest, lo cual no estaríamos, sino porque la Junta actual de Southwest parece estar claramente diseñada para servir a los intereses del Sr. Kelly y el Sr. Jordan.
Southwest es una empresa estadounidense con historia que merece tener los mejores administradores que su Junta Directiva pueda proporcionar. También es una empresa pública, responsable ante sus propietarios. No es una monarquía absoluta. Southwest no pertenece al Sr. Jordan y al Sr. Kelly, sino a sus accionistas, una designación que incluye de manera importante a muchos de los empleados de la compañía.
Estamos buscando comprometernos con Southwest para crear un futuro mejor para la Compañía, no para una pelea. Las peleas son una distracción del negocio de crear valor para los accionistas, y nuestro historial refleja que preferimos trabajar en colaboración con las empresas para impulsar un cambio que mejore el valor en lugar de participar en peleas de poder. Si terminamos teniendo que nominar directores para la Junta de Southwest y llevar este concurso hasta una reunión especial, entonces será la primera vez que tengamos que llevar a cabo un concurso de este tipo en los Estados Unidos en más de siete años.
Sin embargo, cuando nos encontramos con ejecutivos corporativos que creen que las empresas que dirigen son sus feudos personales y que tienen derecho a dirigirlas y a que se les pague generosamente por dirigirlas sin oposición durante el tiempo que quieran, independientemente de los resultados que obtengan, entonces estamos más que felices de dar voz a aquellos cuyos intereses están siendo mal atendidos.
Como Southwest ya ha anunciado, nos reuniremos con los representantes de la Compañía el 9 de Septiembre y esperamos escuchar sus opiniones sobre los temas que hemos planteado en esta carta. Mientras tanto, esperamos que la Compañía intente distraer a los accionistas con sus propias medias tintas unilaterales y se desvíe del compromiso real con los accionistas. Si es así, que así sea. Sin embargo, tenemos la esperanza de encontrar personas en la Junta dispuestas a mirar más allá de los intereses personales del Sr. Jordan y el Sr. Kelly en favor de lo que es mejor para Southwest y sus muchos otros constituyentes.
Pero en ausencia de estos líderes que estén a la altura de las circunstancias, estamos convencidos de que el siguiente paso será que ustedes, los propietarios de Southwest, tengan voz directa en el futuro de su empresa.
Sinceramente
John Pike
Socio
Bobby Xu
Gestor de carteras
APÉNDICE
BIOGRAFÍAS DE LOS CANDIDATOS A DIRECTOR INDEPENDIENTE
Michael Cawley
Ex Director General Adjunto, Director de Operaciones y Director Financiero de Ryanair
Michael Cawley, alto ejecutivo de Ryanair desde hace mucho tiempo, cuenta con décadas de experiencia en la aerolínea de bajo coste más exitosa del mundo. Cawley cuenta con una amplia experiencia en sus 17 años de carrera ejecutiva en Ryanair, donde se ha desempeñado como Director General Adjunto, Director de Operaciones, Director Financiero y Director Comercial. Durante el mandato de Cawley como ejecutivo de Ryanair, la compañía pasó de atender a menos de 3 millones de pasajeros a 82 millones de pasajeros al año y generó un retorno total para los accionistas de más del 2.700%. Cawley se retiró recientemente del Consejo de Administración de Ryanair, donde guió a la compañía para lograr un retorno total adicional del 155% para los accionistas después de su mandato como ejecutivo. Cawley desempeñó un papel integral en la creación y el crecimiento de una de las aerolíneas más exitosas del mundo con una cultura centrada en los costos que sirve como punto de referencia para las aerolíneas de bajo costo a nivel mundial. La amplia experiencia de Cawley en la industria de las aerolíneas, desarrollada a lo largo de casi tres décadas de liderazgo en Ryanair, lo convertiría en una valiosa adición a la Junta Directiva de Southwest, ya que busca mejorar el rendimiento.
David Cush
Ex CEO de Virgin America
David Cush aporta 30 años de experiencia en aviación, incluidos nueve años como director ejecutivo de Virgin America y dos décadas de experiencia en American Airlines en varios roles operativos, de ventas y de planificación de redes. Bajo el liderazgo de Cush, Virgin America brindó una experiencia excepcional al cliente que resultó en que la compañía ganara el premio a la «Mejor Aerolínea de EE. UU.» en los premios Readers’ Choice de Condé Nast Traveler durante nueve años consecutivos y la primera posición en las clasificaciones de satisfacción del cliente de aerolíneas de Consumer Reports. Cush se unió a Virgin America como CEO justo después del vuelo inaugural de la aerolínea, y dirigió a la aerolínea a través de la agitación de la crisis financiera y un período posterior de rápido crecimiento. Cush llevó a Virgin America a obtener su primera ganancia anual, supervisó su exitosa oferta pública inicial y, finalmente, negoció la adquisición de la aerolínea por parte de Alaska Airlines. El liderazgo de Cush generó un retorno total del 148% para los accionistas durante los dos años de Virgin America como empresa que cotiza en bolsa. Después de la venta de Virgin America, Cush se desempeñó como director ejecutivo interino y posteriormente como director ejecutivo de Service King Paint & Body, una empresa de reparación de colisiones propiedad de Blackstone y Carlyle. Como ex director ejecutivo de una aerolínea con un historial demostrado de fomentar una sólida cultura de empleados y el mejor servicio al cliente de su clase, Cush aportaría una profunda experiencia al esfuerzo de Southwest para aprovechar las fortalezas culturales fundamentales de la compañía mientras evoluciona y moderniza la estrategia.
Sarah Feinberg
Ex reguladora de transporte y administradora de la Administración Federal de Ferrocarriles
Sarah Feinberg es una experimentada reguladora de transporte que anteriormente se desempeñó como administradora de la Administración Federal de Ferrocarriles, jefa de personal del Secretario de Transporte de EE. UU. y presidenta interina de la Autoridad de Tránsito de la Ciudad de Nueva York. Como administrador de la Administración Federal de Ferrocarriles, el regulador de seguridad ferroviaria dentro del Departamento de Transporte, Feinberg se centró en mejorar la seguridad de la red ferroviaria después de una serie de accidentes. Durante su mandato, Feinberg se hizo conocida por su agresiva aplicación de las normas de seguridad y la promoción de inversiones para mejorar la seguridad del sistema ferroviario. Como Jefe de Gabinete del Secretario de Transporte de los Estados Unidos, Feinberg supervisó y asesoró sobre una amplia gama de iniciativas en el sector de la aviación y el transporte en general. Feinberg aportaría una experiencia crucial a la misión principal de la Junta Directiva de garantizar la seguridad de los empleados y clientes de la compañía.
Honorable Joshua «Josh» Gotbaum
Asesor Experimentado de Empresas y Grupos Laborales y ex Fideicomisario de Hawaiian Airlines
Josh Gotbaum tiene décadas de experiencia como asesor tanto de equipos de gestión de aerolíneas como de mano de obra. Como banquero de inversión en Lazard, Gotbaum asesoró en transacciones que involucraban tanto a operadores estadounidenses como a operadores de bandera extranjera. En Hawaiian Airlines, Gotbaum lideró y gestionó el exitoso surgimiento de la aerolínea desde el Capítulo 11 con Hawaiian logrando tanto el margen operativo más alto como el mejor rendimiento a tiempo de las aerolíneas estadounidenses, lo que permitió una recuperación completa para los acreedores de Hawaiian, nuevos contratos de empleados con salarios y beneficios comparables o mejores que los de sus pares y un rendimiento total de casi el 600% para los accionistas durante su mandato. Luego se desempeñó como Director de la Corporación de Garantía de Beneficios de Pensiones, donde ayudó a American Airlines a preservar sus pensiones. En el servicio anterior del gobierno de los Estados Unidos, Gotbaum tuvo nombramientos presidenciales en la Oficina de Administración y Presupuesto de la Casa Blanca, el Departamento del Tesoro y el Departamento de Defensa. Como socio operativo de Blue Wolf Capital, participó en varias transformaciones empresariales exitosas. En 2023, Gotbaum fue nominada para formar parte de la Junta Directiva de Starbucks por una coalición de sindicatos como parte de un esfuerzo exitoso para mostrar la conexión entre las buenas relaciones sindicales y el valor para los accionistas. Anteriormente, Gotbaum formó parte de las juntas directivas de PulteGroup, TD Bank, N.A., Thornburg Investment Management y Safety-Kleen Systems. Al igual que lo hizo en Hawaiian Airlines, Gotbaum tiene la intención de trabajar para garantizar que se preserve la cultura única de los empleados de la compañía y que sus sindicatos participen a medida que Southwest implementa mejoras estratégicas y operativas.
David «Dave» Grissen
Ex Presidente del grupo Marriott International
Dave Grissen es el ex Presidente del grupo Marriott International. Como presidente del grupo, Grissen dirigió todas las funciones de las marcas de Marriott en las Américas y de las marcas Ritz Carlton y EDITION a nivel mundial, incluyendo estrategia, gestión de ingresos, ventas y marketing, operaciones, alimentos y bebidas, tecnología, desarrollo y recursos humanos. Grissen administró hoteles que representaban aproximadamente dos tercios de los ingresos por tarifas de Marriott, una fuerza laboral de 160.000 personas y una estrategia de crecimiento exitosa que resultó en que la organización de las Américas de Marriott casi se duplicara de 2,928 hoteles a 5,640 hoteles más 1,800 hoteles bajo su liderazgo. La amplia experiencia de Grissen al frente de una gran franquicia hotelera, el crecimiento de una marca histórica y la entrega de resultados de primer nivel serían valiosos para la Junta del Suroeste. Grissen también se desempeña actualmente como presidente de Regis y forma parte de la junta directiva de Chatham Lodging Trust.
Nancy Killefer,
Ex socia Senior Práctica de Consumo y Venta al por Menor de McKinsey
Nancy Killefer fue durante mucho tiempo socia principal y miembro de la junta directiva de McKinsey, y ocupó varios puestos gubernamentales de alto rango a lo largo de su carrera. En McKinsey, Killefer fue socia principal de la Práctica de Consumo y Venta Minorista de la firma, donde asesoró a empresas en marketing, estrategia, efectividad organizacional y sistemas. También fundó y dirigió la Práctica del Sector Público de la firma y fue la Socia Principal a cargo de la oficina de DC. En el sector público, se desempeñó como Directora Financiera, Directora de Operaciones y Subsecretaria de Administración en el Departamento del Tesoro, donde dirigió la reforma y modernización del IRS, y luego como presidenta de la Junta de Supervisión del Servicio de Impuestos Internos. En la actualidad, Killefer ha formado parte de los consejos de administración de nueve empresas públicas, entre ellas Meta Platforms y Cardinal Health. La experiencia de Killefer asesorando a marcas orientadas al consumidor a través de cambios transformadores será valiosa para la Junta de Southwest, ya que la compañía busca mejorar su propuesta de valor para los clientes y comprender y cumplir mejor las expectativas de los clientes.
Robert Milton
Ex Director ejecutivo de Air Canada y ACE Aviation Holdings y ex presidente de United Airlines
Robert Milton aporta más de 40 años de experiencia en la industria de la aviación, incluyendo un total de 13 años como CEO de Air Canada y su holding ACE Aviation y dos años como Presidente de United Airlines. Después de asumir el cargo de CEO de Air Canada en medio de un entorno operativo desafiante y un desempeño financiero difícil, Milton reposicionó con éxito a la aerolínea para el éxito a largo plazo y generó una creación de valor sustancial. Como presidente de United Airlines, Milton supervisó el inicio del reposicionamiento y la reestructuración de la aerolínea. La profunda experiencia de Milton en la reestructuración de aerolíneas y su historial de creación de valor para los accionistas en la industria de las aerolíneas le permitirían brindar una valiosa orientación a un nuevo equipo de gestión a medida que desarrolla una estrategia para restaurar la posición de liderazgo en la industria de Southwest. Milton es actualmente director de Air Lease Corporation y anteriormente se desempeñó como director en US Airways, AirAsia, TAP Air Portugal, Cathay Pacific Airways y Breeze Airways.
Gregg Saretsky
Ex Director ejecutivo de WestJet
Gregg Saretsky aporta una importante experiencia de liderazgo y conocimiento de la industria con una carrera de casi 40 años en la aviación, incluido el haber servido como CEO de WestJet durante ocho años. En WestJet, Saretsky lideró la evolución de la aerolínea desde proporcionar una oferta de productos unidimensional hasta tener una estrategia comercial moderna, generando un retorno total para los accionistas de más del 100% durante su mandato como CEO. Antes de WestJet, Saretsky se desempeñó en varios puestos comerciales y operativos de alto nivel en Alaska Airlines, incluido el de vicepresidente ejecutivo de operaciones de vuelo y marketing. El amplio conocimiento de la industria y los aprendizajes de Saretsky al impulsar el cambio transformador serían valiosos para la Junta Directiva de Southwest para guiar y supervisar los cambios estratégicos en la Compañía. Saretsky también es actual director de IndiGo y RECARO Aircraft Seating.
Patricia «Patty» Watson
CIO y CTO de NCR Atleos
Patty Watson es una experimentada ejecutiva de tecnología con un historial de desarrollo de planes de modernización y supervisión de transformaciones de TI en grandes y complejas empresas de servicios financieros y transporte/logística. Watson es actualmente Vicepresidente Ejecutivo y Director de Información y Tecnología en NCR Atleos. A lo largo de su carrera, también se ha desempeñado como vicepresidenta ejecutiva y directora de información de NCR, Total Systems Services y The Brink’s Company, presidenta de colaboración en la nube en Intrado y en varios puestos sénior de tecnología en Bank of America. Watson es director de Rockwell Automation y anteriormente formó parte de las juntas directivas de USAA Federal Savings Bank y Texas Capital Bancshares. Antes de su carrera corporativa, Watson se desempeñó en la Fuerza Aérea de los EE.UU. como oficial de contratación y adquisiciones, entregando sistemas de tecnología aeronáutica y como directora de operaciones. La amplia experiencia de Watson en el desarrollo y ejecución de complejas transformaciones de TI para permitir la estrategia y el crecimiento del negocio será valiosa para la tarea de la Junta reconstituida de modernizar la infraestructura tecnológica obsoleta de Southwest. Como esposa de un capitán que ha volado para Southwest durante 24 años, Watson reconoce la importancia de preservar la cultura de Southwest mientras moderniza las operaciones y la estrategia de la compañía para facilitar su éxito financiero a largo plazo y brindar una oportunidad profesional gratificante para sus empleados.
Acerca de Elliott
Elliott Investment Management L.P. (junto con sus filiales, «Elliott») gestiona aproximadamente 69.700 millones de dólares en activos a 30 de junio de 2024. Fundado en 1977, es uno de los fondos más antiguos bajo gestión continuada. Los inversores de los fondos de Elliott incluyen planes de pensiones, fondos soberanos, dotaciones, fundaciones, fondos de fondos, individuos y familias de alto patrimonio neto y empleados de la empresa.
Iinformación relativa a participantes
Elliott Investment Management L.P., junto con los otros participantes nombrados en este documento (colectivamente, «Elliott»), tienen la intención de presentar una declaración de poder y la tarjeta de poder adjunta ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para ser utilizada para solicitar poderes con respecto a la elección de la lista de Elliott de candidatos a directores altamente calificados y otras propuestas que puedan presentarse antes de la próxima junta de accionistas de Southwest Airlines Co., una corporación de Texas (la «Compañía»), ya sea una reunión anual o especial de accionistas.
LOS PARTICIPANTES ACONSEJAN ENCARECIDAMENTE A TODOS LOS ACCIONISTAS DE LA EMPRESA QUE LEAN LA DECLARACIÓN DE REPRESENTACIÓN Y OTROS MATERIALES DE REPRESENTACIÓN, INCLUIDA UNA TARJETA DE REPRESENTACIÓN, A MEDIDA QUE ESTÉN DISPONIBLES, YA QUE CONTENDRÁN INFORMACIÓN IMPORTANTE. DICHOS MATERIALES DE REPRESENTACIÓN ESTARÁN DISPONIBLES SIN CARGO EN EL SITIO WEB DE LA SEC EN HTTP://WWW.SEC.GOV. ADEMÁS, LOS PARTICIPANTES PROPORCIONARÁN COPIAS DE LA DECLARACIÓN DE REPRESENTACIÓN SIN CARGO, CUANDO ESTÉN DISPONIBLES, PREVIA SOLICITUD. LAS SOLICITUDES DE COPIAS DEBEN DIRIGIRSE AL ABOGADO REPRESENTANTE DE LOS PARTICIPANTES.
Se prevé que los participantes en la solicitud sean Elliott Investment Management L.P. («EIM»), Elliott Associates, L.P. («Elliott Associates»), Elliott International, L.P. («Elliott International»), The Liverpool Limited Partnership («Liverpool»), Elliott Investment Management GP LLC («EIM GP»), Paul E. Singer («Singer»), Michael Cawley, David Cush, Sarah Feinberg, Joshua Gotbaum, David Grissen, Nancy Killefer, Robert Milton, Gregg Saretsky, Easwaran Sundaram y Patricia Watson.
A la fecha del presente, Elliott tiene una exposición económica combinada en la compañía de aproximadamente el 11.0% de las acciones de sus Acciones Ordinarias, US$ 1.00 de Valor Nominal por Acción (Acciones Ordinarias), en circulación. A la fecha del presente, EIM, el administrador de inversiones de Elliott Associates y Elliott International, en conjunto, los Fondos Elliott, con respecto a las acciones ordinarias en poder de los Fondos Elliott y/o sus respectivas subsidiarias, posee 58.088.500 acciones ordinarias. Además, a la fecha del presente, los Fondos Elliott son parte de acuerdos de derivados de monto principal nocional en forma de swaps liquidados en efectivo con respecto a un total de 7.836.000 acciones ordinarias (los «Acuerdos de derivados»). Elliott Associates, Elliott International y Liverpool son los titulares directos de las acciones ordinarias de propiedad efectiva de EIM, y son parte de los Acuerdos de Derivados. Liverpool es una subsidiaria de propiedad total de Elliott Associates. EIM GP es el único socio general de EIM. Singer es el único miembro gerente de EIM GP. A la fecha del presente, el Sr. Cawley posee 19.765 acciones ordinarias, el Sr. Cush posee 10.000 acciones ordinarias, la Sra. Feinberg posee 3,068 acciones ordinarias, incluidas 2.800 acciones ordinarias directamente y 268 acciones ordinarias de su pareja doméstica, el Sr. Gotbaum posee 19.162 acciones ordinarias, El Sr. Milton posee 1.953 acciones ordinarias, el Sr. Saretsky posee 4.000 acciones ordinarias, el Sr. Sundaram posee 2.000 acciones ordinarias y la Sra. Watson posee 5.086 acciones ordinarias, incluidas 3.964 acciones ordinarias directamente y 1.122 acciones ordinarias de su cónyuge.
1 Consulte el Apéndice para ver las biografías de nuestros nominados excepcionales.
Contacto para los medios:
Stephen Spruiell
Elliott Investment Management L.P.
(212) 478-2017
sspruiell@elliottmgmt.com
Contacto con el inversor:
Okapi Partners LLC
Directo: +1 212 297 0720
Línea gratuita: +1 877 629 6357
Correo electrónico: Info@okapipartners.com
FUENTE: Elliott Investment Management, L.P.
Elliott issues letter to Southwest Board
Elliott sends open letter to Southwest Shareholders
Reiterates framework for comprehensive solution at Southwest
Elliott Investment Management L.P., which manages funds that collectively have an investment representing an economic stake of approximately 11% in Southwest Airlines, sent an open letter to the airline’s shareholders on Monday, August 26, 2024. In a letter to the Board of Shareholders, Elliott laid out its framework for change at Southwest, a comprehensive solution that would address the company’s inadequate leadership and create a transparent and credible process to revitalize its business. It asks Southwest’s Board of Directors to put the airline’s best interests ahead of the personal interests of leaders, while continuing to put pressure on the leadership of the Dallas, Texas-based airline.
Elliott stated in his letter that current management has been compromising Southwest’s economics: «As long as the jobs of [CEO Bob] Jordan and [Gary] Kelly remain sacrosanct, and they continue to have the power to make all critical decisions at the company without adequate oversight from a Board that has failed for years to hold them accountable, it is preferable to give shareholders a direct voice on the question of who should lead Southwest». In addition, Elliott took note of Mr. Jordan’s recent rhetoric that “Southwest’s culture, which has driven its success for half a century, now appears to depend solely on the continued employment of its two top executives… who happen to be Mr. Kelly and Mr. Jordan”. Elliott wrote: “As Southwest’s thousands of hardworking employees know, Southwest’s culture is much bigger than these two individuals, and this culture deserves better stewards”.
“Rather than embracing responsible governance and a spirit of collaboration, Mr. Kelly and Mr. Jordan have resorted to entrenchment tactics: so-called ‘poison pills,’ one-off announcements of long-overdue changes, and a rushed, one-sided board renewal process that lacks legitimacy. This is not how the company’s leadership demonstrates confidence in its plans and establishes credibility with shareholders; it is how failed corporate leaders try to preserve their own jobs and perks, despite the wishes of the company’s constituents. We’ve seen this movie before, and it rarely ends well, because there’s no one more short-term oriented at the expense of future value than a beleaguered CEO trying to preserve his job”, Elliott argued.
Elliott Management said it plans to meet with Southwest representatives on Sept. 9, 2024, and is hopeful of finding “individuals on the Board willing to look beyond the personal interests of Mr. Jordan and Mr. Kelly in favor of what’s best for Southwest and its many other constituents”. In the absence of such leaders rising to the occasion, Elliott said he’s convinced the next step will be for shareholders to have a direct say in the company’s future. 
LETTER TO THE SOUTHWEST BOARD
August 26, 2024
Dear Fellow Southwest Shareholders,
We write to you today on behalf of Elliott Investment Management, L.P. because we know you share our desire to see Southwest Airlines reestablish its best-in-class performance. We expect, and the Company’s constituents deserve, nothing less.
The challenges facing Southwest today are immense: years of mismanagement by Executive Chairman Gary Kelly and CEO Bob Jordan have caused the company, and your investment, to decline in value and consistently underperform its significant potential. Over the three years prior to the disclosure of our position in Southwest in June, your investment in Southwest declined by more than 50%. The company’s stock price has fallen to the depths it reached during the COVID-related travel shutdowns in 2020. Shareholders are demanding better, and as one of the company’s largest investors, we are leading an effort to stop Southwest’s decline and restore it to its rightful place as an industry leader.
Since announcing our intent to nominate ten highly qualified independent directors to Southwest’s Board of Directors1, Mr. Jordan, the same executive who presided over most of the aforementioned underperformance, has publicly and privately indicated that he intends to “fight” this necessary change in Southwest’s leadership and governance. And in recent weeks, Southwest has falsely stated that it has had no “engagement” from Elliott, while making contradictory acknowledgements that Elliott met with Southwest management in Dallas in June and intends to meet with the company again on September 9.
We have also learned that Mr. Kelly, who preceded Mr. Jordan as CEO and handpicked Jordan as his successor, appears to be leading a rushed and reactive process to add new directors to Southwest’s Board of Directors in an all-too-familiar effort to entrench his current leadership. We have no doubt that Southwest will attempt to portray our decision not to engage in this sham process in the absence of a comprehensive solution as further evidence of our unwillingness to participate.
It has become apparent to us that Southwest’s leaders are attempting to define “engagement” as a dialogue in which the most critical question facing the Company today – who should lead it – is taken off the table and resolved in favor of the failed status quo.
We reject this self-serving definition of engagement. The reality is that we are eager to engage with Southwest’s Board of Directors on the urgent changes needed at the Company. But we believe that as long as the jobs of Mr. Jordan and Mr. Kelly remain sacrosanct, and they continue to have the power to make all critical decisions at the Company without proper oversight from a Board that has failed for years to hold them accountable, it is preferable to give shareholders a direct voice on the question of who should lead Southwest.
We still intend to meet with Southwest on September 9, and we remain hopeful that we will find at that meeting a willingness to put the central question of leadership on the table. But in the interest of providing transparency for shareholders and dispelling the fog of the Company’s past and future misleading statements, we are publishing today our thoughts on what a proper path of engagement should look like to bring about the change Southwest needs.
The Right Solutions for Southwest
Since we published our list of highly qualified proposed candidates to renew Southwest’s Board of Directors, Company representatives have attempted, without coordination with us, to meet with our proposed directors as part of Mr. Kelly’s unilateral Board renewal process. Neither Elliott nor its independent director nominees see the benefit to Southwest or to us in participating in this Company-controlled process. When a company has underperformed to the degree that Southwest has, no process conducted by its current leadership without oversight can be considered truly credible or legitimate. After all, allowing Mr. Kelly and Mr. Jordan to handpick the majority of the current Board of Directors is what brought the Company to its current state, where year after year unacceptable results have not only been tolerated, but amply rewarded.
We remain open to collaborating with Southwest on a comprehensive solution to the issues facing the company, and we look forward to our candidates meeting with the Board when we are aligned on that path. But the terms of this solution and the process for reaching it must be credible and legitimate.
The Southwest Board of Directors still seems unable to understand how deep the company’s credibility deficit with investors has become. Southwest investors should not rely on a board renewal process led by its current leadership. In a private communication to employees, Mr. Jordan stated that Elliott is just one of many investors, and that we are not in charge. Of course we are not, nor do we seek to be.
But Mr. Jordan failed to mention that we are far from alone in our views: Shortly after we announced our intention to nominate ten highly qualified independent directors to Southwest’s Board of Directors, one of our large shareholders, Artisan Partners, took the rare step of immediately and publicly joining our call for a change in leadership, urging the Board to “work with Elliott to immediately bring on board all or substantially all of the proposed nominees who can chart a new course with a new President and CEO.” Many of you, our fellow shareholders, have expressed these sentiments to us privately, and we have published a selection of the opinions we have heard in our previously published materials, available at StrongerSouthwest.com.
“A Battle for the Heart of Our Company”
The reality is that today, Southwest needs fresh, proven executive leadership from outside the company to restore its once industry-leading performance and return it to its rightful place at the top of the airline industry. And it is arrogant and irresponsible in the extreme for Mr. Jordan to equate preserving his own job with “a battle for the heart of our company,” as he recently put it.
To be clear, Elliott shares the widely held belief that Southwest’s culture is vital to its continued success. All of Southwest’s shareholders, including Elliott, understand this, and no one wants to change the company’s commitment to its exceptional employees and its culture of first-class customer service, which is what made this airline so beloved in the first place.
But the underlying message of Jordan’s recent rhetoric is that Southwest’s culture, which has driven its success for half a century, now appears to depend solely on the continued employment of its two top executives — who happen to be Mr. Kelly and Mr. Jordan. As Southwest’s thousands of hardworking employees know, Southwest’s culture is much bigger than these two individuals — and this culture deserves better stewards.
The culture that made Southwest great was born from its aspiration to be the best low-cost airline in the United States, and to deliver on that goal by achieving superior operating performance, delighting customers, and enabling employees to win along with shareholders. Our mission is to restore this version of Southwest, and our proposed nominees, all leading industry executives, possess a broad range of experiences and skills designed to realize a version of Southwest that would make Herb Kelleher proud.
Jordan and Kelly seem to have a very different vision of Southwest and what its culture should be. In their version, Southwest stubbornly adheres to antiquated, decades-old business practices because that is how management has always done things, and when changes are made, they are more than a decade too late. In their version, Southwest is outperformed by competitors who have continually adapted and improved their product offerings to meet customer preferences. In his telling, a quarter like this year’s first quarter, in which Southwest stock had its fifth-worst trading day in more than four decades, can be described by Jordan as “strong […] despite financial results,” while profit-sharing plans and employee retirement accounts hemorrhage money with no relief in sight.
As leaders of the Southwest Airlines Pilots Association recently put it in a memo to their members: “No one in Dallas can admit that those charged with fixing the problem are the ones who created it. We need bold leaders who have the creativity and insight to reexamine a corporate culture that has been stagnant for years.”
We couldn’t have said it better. As large investors in Southwest with a significant interest in its future, we are confident that a reconstituted Board of Directors can find the right executive leaders from outside the Company who will preserve all of the unique cultural attributes that have made Southwest great while fixing the most recent issues that have caused it to underperform its vast potential.
The Need for a Comprehensive Solution
Southwest’s leadership remains unwilling to admit its mistakes. It goes on to say that it «has the right strategy, the right plan, and the right team,» and claims that things like the sudden announcement of assigned seating, which customers have favored for years, had nothing to do with Elliott’s recent liability lawsuits. Instead, we are supposed to believe that these things were part of Mr. Jordan’s plan all along and that the timing was merely coincidental.
As we said when the assigned seating change was announced, «too little, too late» is not a strategy. Indeed, the unilateral implementation by Southwest’s current management of a series of hasty, ad hoc changes designed to boost its stock price in the short term poses a significant risk to the long-term well-being of the Company. We’ve seen this movie before, and it rarely ends well, because there’s no one more short-term oriented at the expense of future value than a beleaguered CEO trying to preserve his job.
Kelly and Jordan’s go-it-alone strategy has been tried and failed. Shareholders simply don’t trust this leadership team to evolve the business, when in words the company itself used in June to explain its eighth guidance reduction in the past 18 months it is struggling with «complexities in adapting its revenue management to current booking patterns» – one of the most basic responsibilities of any airline. Simply put, this is an admission of business failure and vision failure.
Southwest must now put in place a comprehensive solution, not just some new hand-picked directors who are beholden to current management and some initiatives that should have been taken long ago. Instead, it is time for a reconstituted Board to finally step forward and put in place a transparent and credible process to address the challenges facing Southwest today.
The process we have seen work most effectively in such situations is the formation of a new board-level committee with a mandate to conduct a comprehensive review of the business and drive transformational change, and that is what we believe is needed at Southwest. Working with Southwest’s new leadership, and drawing on the experiences and perspectives of our eminently qualified set of proposed new directors, all independent, such a committee would be well positioned to support a company-wide modernization effort and ensure that Southwest is appropriately positioned, both in the short and long term, to achieve best-in-class performance.
The Way Forward
Rather than embracing responsible governance and a spirit of collaboration, Kelly and Jordan have resorted to entrenchment tactics: so-called “poison pills,” one-off announcements of long-overdue changes, and a rushed, one-sided Board renewal process that lacks legitimacy. This is not how company leadership demonstrates confidence in its plans and establishes credibility with shareholders; it is how failed corporate leaders try to preserve their own jobs and perks, despite the wishes of the company’s constituents.
Mr. Jordan has claimed that he wants to fight us and, presumably by extension, all of the company’s owners. Judging by his actions, we believe that Mr. Jordan is not fighting for the “heart of the company,” as he claims, but rather for his and Mr. Kelly’s ability to continue to control Southwest, on their terms, for as long as they wish, regardless of the results they achieve. And the reason we are seeking such a significant degree of Board change is not because we want to be “in charge” at Southwest, which we would not be, but because Southwest’s current Board appears clearly designed to serve the interests of Mr. Kelly and Mr. Jordan.
Southwest is a storied American company that deserves to have the best stewards its Board can provide. It is also a public company, accountable to its owners. It is not an absolute monarchy. Southwest is owned not by Mr. Jordan and Mr. Kelly, but by its shareholders, a designation that importantly includes many of the company’s employees.
We are seeking to engage with Southwest to create a better future for the Company, not a fight. Fights are a distraction from the business of creating shareholder value, and our track record reflects that we prefer to work collaboratively with companies to drive value-enhancing change rather than engage in proxy fights. If we do end up having to nominate directors to the Southwest Board and take this contest to a special meeting, then it will be the first time we have had to conduct such a contest in the United States in over seven years.
However, when we encounter corporate executives who believe that the companies they run are their personal fiefdoms and that they have the right to run them and be paid handsomely to run them unchallenged for as long as they want, regardless of the results they achieve, then we are more than happy to give voice to those whose interests are being poorly served.
As Southwest has already announced, we will be meeting with Company representatives on September 9th and look forward to hearing their views on the issues we have raised in this letter. In the meantime, we expect the Company to try to distract shareholders with its own unilateral half-measures and deviate from real engagement with shareholders. If so, so be it. However, we are hopeful that we will find people on the Board willing to look beyond the personal interests of Mr. Jordan and Mr. Kelly in favor of what is best for Southwest and its many other constituents.
But in the absence of such leaders who can rise to the occasion, we are convinced that the next step will be for you, the owners of Southwest, to have a direct say in the future of your company.
Sincerely
John Pike
Partner
Bobby Xu
Portfolio Manager
APPENDIX
INDEPENDENT DIRECTOR CANDIDATE BIOGRAPHIES
Michael Cawley
Former Deputy CEO, COO and CFO of Ryanair
A long-serving senior Ryanair executive, Michael Cawley has decades of experience at the world’s most successful low-cost airline. Cawley has extensive experience from his 17-year executive career at Ryanair, where he has served as Deputy CEO, COO, CFO and Commercial Director. During Cawley’s tenure as an executive at Ryanair, the company grew from serving fewer than 3 million passengers to 82 million passengers per year and generated a total shareholder return of over 2,700%. Cawley recently retired from the Ryanair Board of Directors, where he guided the company to achieve an additional 155% total shareholder return following his tenure as an executive. Cawley played an integral role in creating and growing one of the world’s most successful airlines with a cost-focused culture that serves as a benchmark for low-cost carriers globally. Cawley’s extensive airline industry experience, developed over nearly three decades of leadership at Ryanair, would make him a valuable addition to Southwest’s Board of Directors as it looks to improve performance.
David Cush
Former CEO of Virgin America
David Cush brings 30 years of aviation experience, including nine years as CEO of Virgin America and two decades of experience at American Airlines in various operational, sales and network planning roles. Under Cush’s leadership, Virgin America delivered an exceptional customer experience that resulted in the company earning the «Best U.S. Airline» award in the Condé Nast Traveler Readers’ Choice Awards for nine consecutive years and the top position in Consumer Reports’ airline customer satisfaction rankings. Cush joined Virgin America as CEO just after the airline’s inaugural flight, and led the airline through the turmoil of the financial crisis and a subsequent period of rapid growth. Cush led Virgin America to its first annual profit, oversaw its successful initial public offering, and eventually negotiated the airline’s acquisition by Alaska Airlines. Cush’s leadership generated a 148% total shareholder return during Virgin America’s two years as a publicly traded company. Following the sale of Virgin America, Cush served as interim CEO and subsequently CEO of Service King Paint & Body, a collision repair company owned by Blackstone and Carlyle. As a former airline CEO with a proven track record of fostering a strong employee culture and best-in-class customer service, Cush would bring deep experience to Southwest’s effort to leverage the company’s core cultural strengths while evolving and modernizing strategy.
Sarah Feinberg
Former Transportation Regulator and Administrator of the Federal Railroad Administration
Sarah Feinberg is an experienced transportation regulator who previously served as Administrator of the Federal Railroad Administration, Chief of Staff to the U.S. Secretary of Transportation, and Acting Chair of the New York City Transit Authority. As Administrator of the Federal Railroad Administration, the rail safety regulator within the Department of Transportation, Feinberg focused on improving the safety of the rail network following a series of accidents. During her tenure, Feinberg became known for her aggressive enforcement of safety regulations and promotion of investments to improve the safety of the rail system. As Chief of Staff to the U.S. Secretary of Transportation, Feinberg oversaw and advised on a wide range of initiatives in the aviation and transportation sector more broadly. Feinberg would bring crucial experience to the Board’s core mission of ensuring the safety of the Company’s employees and customers.
Honorable Joshua “Josh” Gotbaum
Experienced Corporate and Labor Group Advisor and former Trustee of Hawaiian Airlines
Josh Gotbaum has decades of experience as an advisor to both airline management and labor teams. As an investment banker at Lazard, Gotbaum advised on transactions involving both U.S. carriers and foreign flag carriers. At Hawaiian Airlines, Gotbaum led and managed the airline’s successful emergence from Chapter 11 with Hawaiian achieving both the highest operating margin and best on-time performance of any U.S. airline, enabling a full recovery for Hawaiian’s creditors, new employee contracts with wages and benefits comparable to or better than peers, and a total return of nearly 600% to shareholders during his tenure. He then served as Director of the Pension Benefit Guaranty Corporation, where he helped American Airlines preserve its pensions. In previous U.S. government service, Gotbaum held presidential appointments in the White House Office of Management and Budget, the Department of the Treasury, and the Department of Defense. As an operating partner at Blue Wolf Capital, he was involved in several successful business transformations. In 2023, Gotbaum was nominated to serve on the Starbucks Board of Directors by a coalition of labor unions as part of a successful effort to show the connection between good union relations and shareholder value. Previously, Gotbaum served on the boards of PulteGroup, TD Bank, N.A., Thornburg Investment Management, and Safety-Kleen Systems. As she did at Hawaiian Airlines, Gotbaum intends to work to ensure the company’s unique employee culture is preserved and its unions are engaged as Southwest implements strategic and operational improvements.
David «Dave» Grissen
Former Group President, Marriott International
Dave Grissen is the former Group President, Marriott International. As Group President, Grissen led all functions of Marriott’s brands in the Americas and the Ritz Carlton and EDITION brands globally, including strategy, revenue management, sales and marketing, operations, food and beverage, technology, development and human resources. Grissen managed hotels that accounted for approximately two-thirds of Marriott’s rate revenue, a workforce of 160,000, and a successful growth strategy that resulted in Marriott’s Americas organization nearly doubling from 2,928 hotels to 5,640 hotels plus 1,800 hotels under his leadership. Grissen’s extensive experience leading a large hotel franchise, growing a storied brand, and delivering top-tier results would be valuable to the Southwest Board. Grissen also currently serves as President of Regis and sits on the board of directors of Chatham Lodging Trust.
Nancy Killefer,
Former Senior Partner, McKinsey Consumer and Retail Practice
Nancy Killefer was a long-time senior partner and board member at McKinsey, and held several senior government positions throughout her career. At McKinsey, Killefer was a senior partner in the firm’s Consumer and Retail Practice, where she advised companies on marketing, strategy, organizational effectiveness, and systems. She also founded and led the firm’s Public Sector Practice and was the Senior Partner in Charge of the D.C. office. In the public sector, she served as Chief Financial Officer, Chief Operating Officer, and Assistant Secretary for Management at the Department of the Treasury, where she led IRS reform and modernization, and then as Chair of the Internal Revenue Service Oversight Board. Killefer has currently served on the boards of nine public companies, including Meta Platforms and Cardinal Health. Killefer’s experience advising consumer-facing brands through transformational change will be valuable to Southwest’s Board as the company seeks to enhance its customer value proposition and better understand and meet customer expectations.
Robert Milton
Former CEO of Air Canada and ACE Aviation Holdings and former President of United Airlines
Robert Milton brings more than 40 years of experience in the aviation industry, including a total of 13 years as CEO of Air Canada and its holding company ACE Aviation and two years as President of United Airlines. After assuming the role of CEO of Air Canada amid a challenging operating environment and difficult financial performance, Milton successfully repositioned the airline for long-term success and delivered substantial value creation. As President of United Airlines, Milton oversaw the initiation of the airline’s repositioning and restructuring. Milton’s deep experience in airline restructuring and his track record of creating shareholder value in the airline industry would enable him to provide valuable guidance to a new management team as it develops a strategy to restore Southwest’s industry-leading position. Milton is currently a Director of Air Lease Corporation and previously served as a Director at US Airways, AirAsia, TAP Air Portugal, Cathay Pacific Airways and Breeze Airways.
Gregg Saretsky
Former CEO of WestJet
Gregg Saretsky brings significant leadership experience and industry knowledge with a nearly 40-year career in aviation, including serving as CEO of WestJet for eight years. At WestJet, Saretsky led the airline’s evolution from providing a one-dimensional product offering to having a modern business strategy, generating a total shareholder return of more than 100% during his tenure as CEO. Prior to WestJet, Saretsky served in several senior-level commercial and operational roles at Alaska Airlines, including Executive Vice President of Flight Operations and Marketing. Saretsky’s extensive industry knowledge and learnings from driving transformational change would be valuable to Southwest’s Board of Directors in guiding and overseeing strategic changes at the Company. Saretsky is also currently a director of IndiGo and RECARO Aircraft Seating.
Patricia “Patty” Watson
CIO and CTO of NCR Atleos
Patty Watson is an experienced technology executive with a track record of developing modernization plans and overseeing IT transformations at large, complex financial services and transportation/logistics companies. Watson is currently Executive Vice President and Chief Information and Technology Officer at NCR Atleos. Throughout her career, she has also served as Executive Vice President and Chief Information Officer for NCR, Total Systems Services, and The Brink’s Company, President of Cloud Collaboration at Intrado, and in various senior technology roles at Bank of America. Watson is a director at Rockwell Automation and previously served on the boards of USAA Federal Savings Bank and Texas Capital Bancshares. Prior to her corporate career, Watson served in the U.S. Air Force as a contracting and acquisition officer, delivering aircraft technology systems, and as Chief Operating Officer. Watson’s extensive experience developing and executing complex IT transformations to enable business strategy and growth will be valuable to the reconstituted Board’s task of modernizing Southwest’s aging technology infrastructure. As the wife of a captain who has flown for Southwest for 24 years, Watson recognizes the importance of preserving Southwest’s culture while modernizing the company’s operations and strategy to facilitate its long-term financial success and provide a rewarding career opportunity for its employees.
About Elliott
Elliott Investment Management L.P. (together with its affiliates, “Elliott”) manages approximately $69.7 billion in assets as of June 30, 2024. Founded in 1977, it is one of the oldest funds under continuous management. Investors in Elliott’s funds include pension plans, sovereign wealth funds, endowments, foundations, funds of funds, high net worth individuals and families, and company employees.
Information Regarding Participants
Elliott Investment Management L.P., together with the other participants named herein (collectively, «Elliott»), intend to file a proxy statement and the accompanying proxy card with the Securities and Exchange Commission (SEC) to be used to solicit proxies with respect to the election of Elliott’s slate of highly qualified director nominees and other proposals that may be submitted prior to the next meeting of shareholders of Southwest Airlines Co., a Texas corporation (the «Company»), whether an annual or special meeting of shareholders.
THE PARTICIPANTS STRONGLY ADVISE ALL SHAREHOLDERS OF THE COMPANY TO READ THE PROXY STATEMENT AND OTHER PROXY MATERIALS, INCLUDING A PROXY CARD, AS THEY BECOME AVAILABLE, AS THEY WILL CONTAIN IMPORTANT INFORMATION. SUCH PROXY MATERIALS WILL BE AVAILABLE FREE OF CHARGE ON THE SEC’S WEBSITE AT HTTP://WWW.SEC.GOV. IN ADDITION, PARTICIPANTS WILL PROVIDE COPIES OF THE PROXY STATEMENT FREE OF CHARGE, WHEN AVAILABLE, UPON REQUEST. REQUESTS FOR COPIES SHOULD BE DIRECTED TO THE PARTICIPANTS’ REPRESENTATIVE ATTORNEY.
The participants in the solicitation are expected to be Elliott Investment Management L.P. («EIM»), Elliott Associates, L.P. («Elliott Associates»), Elliott International, L.P. («Elliott International»), The Liverpool Limited Partnership («Liverpool»), Elliott Investment Management GP LLC («EIM GP»), Paul E. Singer («Singer»), Michael Cawley, David Cush, Sarah Feinberg, Joshua Gotbaum, David Grissen, Nancy Killefer, Robert Milton, Gregg Saretsky, Easwaran Sundaram and Patricia Watson.
As of the date hereof, Elliott has a combined economic exposure in the Company of approximately 11.0% of the shares of its Common Stock, $1.00 par value per Share (Common Shares), outstanding. As of the date hereof, EIM, the investment manager of Elliott Associates and Elliott International, together, the Elliott Funds, with respect to the common shares held by the Elliott Funds and/or their respective subsidiaries, owns 58,088,500 common shares. In addition, as of the date hereof, the Elliott Funds are parties to notional principal amount derivative agreements in the form of cash-settled swaps with respect to an aggregate of 7,836,000 common shares (the «Derivative Agreements»). Elliott Associates, Elliott International and Liverpool are the direct holders of the common shares beneficially owned by EIM, and are parties to the Derivative Agreements. Liverpool is a wholly owned subsidiary of Elliott Associates. EIM GP is the sole general partner of EIM. Singer is the sole managing member of EIM GP. As of the date hereof, Mr. Cawley owns 19,765 shares of common stock, Mr. Cush owns 10,000 shares of common stock, Ms. Feinberg owns 3,068 shares of common stock, including 2,800 shares of common stock directly and 268 shares of common stock from her domestic partner, Mr. Gotbaum owns 19,162 shares of common stock, Mr. Milton owns 1,953 shares of common stock, Mr. Saretsky owns 4,000 shares of common stock, Mr. Sundaram owns 2,000 shares of common stock, and Ms. Watson owns 5,086 shares of common stock, including 3,964 shares of common stock directly and 1,122 shares of common stock from her spouse.
1 Please see the Appendix for biographies of our exceptional nominees.
Media Contact:
Stephen Spruiell
Elliott Investment Management L.P.
(212) 478-2017
sspruiell@elliottmgmt.com
Investor Contact:
Okapi Partners LLC
Direct: +1 212 297 0720
Toll Free: +1 877 629 6357
Email: Info@okapipartners.com
SOURCE: Elliott Investment Management, L.P.
PUBLISHER: Airgways.com
DBk: Strongersouthwest.com / Stephen M. Keller / Airgways.com
AW-POST: 202408261205AR
OWNERSHIP: Airgways Inc.
A\W A I R G W A Y S ®
airgways.com 