Recomencación Credit Suisse a IAG

AW | 2020 11 20 11:45 | AIRLINES

Exhorta a reducir deuda en lugar de adquirir Air Europa

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El aviso del Credit Suisse hacia el IAG Group de reducción de deuda contraída ha sido anunciado como recomendaciones antes que gastar € 500 millones de Euros en la futura adquisición de la española Air Europa. “El acuerdo con Air Europa sigue vigente, pero cada vez es más difícil de justificar” explican el equipo de analistas de la entidad bancaria suiza liderado por Neil Glynn.

La compra de Air Europa por parte de IAG Group, continúa meses enquistada por la crisis de los vuelos producto de la actual pandemia. El Presidente del grupo hispano-británico ha llegado a un acuerdo por la compra que puede ascender a los € 500 millones de Euros en acciones. En un momento crítico para las aerolíneas por el desplome de la demanda aérea hay quien piensa que toca olvidarse de salir a comprar y centrarse en salir reforzado en el mundo post-pandemia. Así lo entiende el Credit Suisse, que en su último informe defiende que IAG debería centrarse en reducir la deuda y olvidarse por el momento de la aerolínea del Grupo Globalia.

El informe de la entidad bancaria suiza por el que el interés que podía suscitar esta operación cada vez es menor refiere en que primero es que creen que deberían hacer un mayor esfuerzo en reducir su deuda. A pesar de que IAG Group está muy saneada en este aspecto en comparación con rivales como Lufthansa o Air France, que han tenido que ser rescatadas por € 9.000 y € 10.000 millones de Euros por sus gobiernos respectivos, entrar en una recuperación con las mejores cifras posibles será clave para capitalizar la recuperación. El segundo asunto es que la compra de Air Europa supondría un gran refuerzo para su tercer mercado, Latinoamérica, que creen que no toca priorizar. El enfoque de IAG debe estar en el mercado transatlántico con Estados Unidos, su principal negocio, especialmente en un momento de debilidad para la competencia. Además, cree que las ayudas del Gobierno español para impedir la caída de esta empresa hacen menos apetecible su compra. El Ejecutivo procedió el pasado 03/11 a aprobar el rescate por más de € 475 millones de Euros para la aerolínea. El problema que esto plantea es que, posiblemente, esto dé derecho a Estado para tener voz en el futuro de la compañía y, por tanto, tener derecho de autorizar recortes de empleo, transacciones estratégicas o puestos en la junta lo que puede complicar la gobernanza. En definitiva, creen que el acuerdo dotaría al grupo de un refuerzo de entre € 200 a 300 millones de Euros en su Ebitda en un mercado saludable. Estas cifras sólo representan entre el 6% y el 7% del mercado del grupo. A pesar de todo, un acuerdo por alrededor de € 500 millones supondría reducir un 50% la oferta inicial presentada a finales de 2019. En aquel entonces, antes de que la pandemia lo cambiará todo, el precio que se pactó entre ambas partes superaba los € 1.000 millones de Euros.

El Credit Suisse no recomiendan llevar a cabo esta operación, pero han valorado muy positivamente a IAG Group, a la que han subido el precio objetivo. El motivo es que “vemos en el grupo un potencial para la recuperación y una mejor competitividad a largo plazo cuando el aeropuerto Heathrow se vuelva a llenar. Debido a ello, tiene un gran potencial y es nuestra principal elección en el sector […] Esperamos que IAG lidere la industria a través de la reestructuración de sus costes”.

Credit Suisse recommendation to IAG Group

Calls to reduce debt instead of acquiring Air Europa

Credit Suisse‘s notice to the IAG Group to reduce the debt incurred has been announced as recommendations before spending € 500 million euros on the future acquisition of Spain’s Air Europa. “The agreement with Air Europa is still in force, but it is becoming increasingly difficult to justify”, explain the team of analysts at the Swiss bank led by Neil Glynn.

The purchase of Air Europa by IAG Group, continues for months entrenched by the crisis of flights product of the current pandemic. The President of the Spanish-British group has reached an agreement for the purchase that can amount to € 500 million in shares. At a critical moment for airlines due to the collapse in air demand, there are those who think it is time to forget about shopping and focus on emerging stronger in the post-pandemic world. This is how Credit Suisse understands it, which in its latest report argues that IAG should focus on reducing debt and forget about the Globalia Group airline for the moment.

The report of the Swiss banking entity that the interest that this operation could arouse is less and less refers to the fact that first is that they believe that they should make a greater effort to reduce their debt. Despite the fact that IAG Group is very healthy in this regard compared to rivals such as Lufthansa or Air France, which have had to be rescued for € 9,000 and € 10,000 million by their respective governments, enter a recovery with the best figures possible will be key to capitalizing on the recovery. The second issue is that the purchase of Air Europa would be a great reinforcement for its third market, Latin America, which they believe is not necessary to prioritize. IAG’s focus should be on the transatlantic market with the United States, its main business, especially at a time of weakness for competition. In addition, he believes that the aid from the Spanish Government to prevent the fall of this company makes his purchase less attractive. The Executive proceeded last 11/03 to approve the rescue for more than € 475 million Euros for the airline. The problem that this raises is that, possibly, this gives the State the right to have a voice in the future of the company and, therefore, have the right to authorize job cuts, strategic transactions or positions on the board, which can complicate governance . In short, they believe that the agreement would provide the group with a reinforcement of between € 200 to 300 million euros in its Ebitda in a healthy market. These figures only represent between 6% and 7% of the group’s market. Despite everything, an agreement for around € 500 million would reduce the initial offer presented at the end of 2019 by 50%. At that time, before the pandemic changed everything, the price agreed between both parties exceeded the € 1,000 million Euros.

The Credit Suisse does not recommend carrying out this operation, but they have valued IAG Group very positively, to which they have raised the target price. The reason is that “we see in the group a potential for recovery and better competitiveness in the long term when Heathrow airport is refilled. “Because of this, it has great potential and is our top choice in the industry […] We expect IAG to lead the industry by restructuring its costs”.


PUBLISHER: Airgways.com
DBk: Credit-suisse.com / Iairgroup.com / Airgways.com
AW-POST: 202011201145AR

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