FlyBondi comenzará a volar en Argentina a partir de septiembre

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AW | 2017 04 02 13:00 | AIRLINES MARKET

 ‘Eficiente es mejor palabra que low cost’, dice Cook, el CEO de la empresa

La compañía FlyBondi comenzará avolar en Argentina a partir de septiembre, desde Aeroparque hacia, en principio, cinco destinos: Córdoba, Iguazú, Bariloche, Mendoza y Salta. De todas formas, la empresa aclara que, para poder ofrecer vuelos mucho más económicos, necesitan que el Gobierno elimine el piso de tarifas mínimas ya establecido.

«Preferimos vender un pasaje a $10 a volar con un asiento vacío». Cuando Julian Cook, el empresario suizo y CEO de la low cost FlyBondi, repite con su acento extranjero «sí, 10 pesos argentinos» no pone énfasis en la cifra ni trata de sorprender. Sólo describe lo que pretende sea la aerolínea que ya tiene mes de despegue en la Argentina: septiembre. Una vez que presente la flota de aviones, la compañía que ganó 78 de las 99 rutas que pidió en una audiencia pública tiene como objetivo comenzar a valor en el segundo semestre desde Buenos Aires a Córdoba, Iguazú, Bariloche, Mendoza y Salta.

Este año lo hará desde Aeroparque y en 2018 desde El Palomar, tras la puesta a punto de la pista del aeropuerto, la construcción de una terminal y una calle de acceso. La obra forma parte de la inversión de USD 75 millones que promete la aerolínea con fondos de inversión europeos y norteamericanos, aunque no especificaron cuáles.

Pero para siquiera vender pasajes promocionales tan económicos, FlyBondi hoy le pide al Gobierno que elimine la banda mínima, un piso de tarifas aéreas que está establecido por tramo. De esta forma, Cook asegura que se podrá hacer el tramo Aeroparque-Córdoba (sólo ida) por unos $500 y por $800 a Bariloche ($200 en baja temporada). «Es un pedido que se le hizo al Gobierno, aún no sabemos qué pasará», dice Cook.

Con todo, FlyBondi buscará transportar 8 millones de pasajeros en cinco años y llegar a los 1.500 empleados. «Eficiente es mejor palabra que low cost», dice Cook, quien adelanta que se le pedirá 75 horas de vuelo por mes a cada piloto. «Estamos en conversaciones con los gremios del sector. Nuestros pilotos cobrarán más que en otras aerolíneas, pero deberán ser más productivos». Como parte del directorio de la compañía, el empresario Michael Cawley llega a la mesa con 17 años en Ryanir, la low cost que transportó 117 millones de pasajeros en 2016. «Cuando se reduce la tarifa, la demanda aumenta. Y para tener precios bajos, hay que tener costos bajos», dice Cawley, y enfatiza: «La oportunidad en el mercado argentino es mejor que hace 20 años en Europa».  AIRGWAYS ® Icon-AW

FlyBondi to begin flying in Argentina from September


«Efficient is better word than low cost,» says Cook, the CEO of the company


The FlyBondi company will start flying in Argentina from September, from Aeroparque to, in principle, five destinations: Córdoba, Iguazú, Bariloche, Mendoza and Salta. In any case, the company clarifies that, in order to offer much cheaper flights, they need the Government to eliminate the floor of minimum tariffs already established.

«We prefer to sell a $ 10 ticket to fly with an empty seat.» When Julian Cook, the Swiss businessman and CEO of the low cost FlyBondi, repeats with his foreign accent «yes, 10 argentine pesos» does not emphasize the figure or try to surprise. It only describes what it intends to be the airline that already has takeoff month in Argentina: September. Once the aircraft fleet is presented, the company that won 78 of the 99 routes it requested at a public hearing aims to begin value in the second semester from Buenos Aires to Córdoba, Iguazú, Bariloche, Mendoza and Salta.

This year it will do it from Aeroparque and in 2018 from El Palomar, after the tuning of the airport runway, the construction of a terminal and an access road. The work is part of the investment of USD 75 million that promises the airline with European and North American investment funds, but did not specify which.

But to even sell promotional tickets that are so cheap, FlyBondi today asks the government to eliminate the minimum band, an air fare floor that is set by stretch. In this way, Cook assures that it will be possible to make the section Aeroparque-Córdoba (one way) for about $ 500 and for $ 800 to Bariloche ($ 200 in low season). «It is a request that was made to the Government, we still do not know what will happen,» says Cook.

However, FlyBondi will seek to transport 8 million passengers in five years and reach 1,500 employees. «Efficient is better word than low cost,» says Cook, who anticipates that he will be asked 75 flight hours per month for each pilot. «We are in talks with the guilds of the sector. Our pilots will charge more than other airlines, but they must be more productive.» As part of the company’s board of directors, entrepreneur Michael Cawley comes to the table at Ryanir, the low-cost carrier that carried 117 million passengers in 2016. «When the rate is reduced, demand increases. , You have to have low costs,» says Cawley, and emphasizes: «The opportunity in the Argentine market is better than 20 years ago in Europe.» A\W

 

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SOURCE: Elintransigente.com
DBk: Flybondi
AW-POST: 201704021300AR

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Los Aeropuertos BWI-Reagan establecen récords de tráfico de pasajeros

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AW | 2017 04 02 12:47 | AIRPORTS

Más de 70 millones de pasajeros volaron a través de tres aeropuertos de la región de Washington en 2016, una señal de que los esfuerzos agresivos líderes aeropuerto acercarse a nuevas aerolíneas, que ofrecen comodidades mejoradas y tiendas y restaurantes están dando sus frutos, según las autoridades.

El año pasado, los dos aeropuertos nacionales Baltimore-Washington International Marshall y Reagan (BWI) establecen registros para el número de pasajeros pasaron por que sus puertas. Incluso el aeropuerto internacional de Dulles, el número de seguidores ha tenido problemas para atraer a aquellos que viajan en los últimos años, registró una ganancia pequeña, pero significativa, en gran parte impulsado por los viajeros internacionales. Este fue el sexto año consecutivo de crecimiento récord para Nacional y el segundo año consecutivo que la BWI ha establecido un récord para el transporte de pasajeros.

En total, 25,1 millones de pasajeros volaron a través de la BWI en 2016, por lo que es el aeropuerto más concurrido de la región. Más de 23,6 millones de pasajeros viajaron a través de Nacional. Aproximadamente 21,8 millones voló a través de Dulles.

las ganancias de los aeropuertos se producen en un momento en que el número de personas que viajan en avión comercial está a su nivel más alto. En marzo, la Oficina de Estadísticas de Transporte informó que 929 millones de pasajeros volaron en 2016, un incremento del 3,5 por ciento durante 2015, el récord del ejercicio anterior.

«Nuestros aeropuertos han hecho bastante bien,» dijo Kevin Burke, presidente del Consejo Internacional de Aeropuertos-Norte América, un grupo comercial que representa a los propietarios de aeropuertos y operadores. «La gente tiene más dinero en efectivo. Están gastando dinero y están viajando más «. De hecho, en todo el país, los aeropuertos de todos los tamaños reportaron un auge en el tráfico de pasajeros.

Los funcionarios de San Francisco Internacional dijo que 53,1 millones de personas volaron a través del aeropuerto en 2016, su sexto año consecutivo de ganancias. Omaha Eppley Airfield tenía alrededor de 4,3 millones de pasajeros en 2016 frente a 4,2 millones el año anterior. Una Nashville International reportó un crecimiento con 13 millones de pasajeros en 2016 – un 1,3 por ciento respecto al año anterior.

expertos de la industria dicen que las ganancias son alimentados en parte por una economía fuerte y bajos precios del combustible. La región de Washington ha ido mejor que a muchos debido a sus vínculos con el gobierno federal.

«La gente no vuelan hasta que se sientan cómodos con el gasto de su dinero», dijo Ricky Smith, director general de la BWI. Él dijo que la fortaleza de la economía de la región, junto con la capacidad de la BWI para atraer aerolíneas de bajo costo, todos han contribuido al crecimiento de la BWI.

BWI ha beneficiado ya que sirve como un centro de Southwest Airlines, todo lo que es el jugador dominante en el aeropuerto. Aproximadamente el 70 por ciento de los vuelos a BWI están en suroeste. De acuerdo con cifras del Departamento de Transporte, en 2016 la aerolínea transportó más pasajeros totales del sistema que cualquier otra aerolínea de Estados Unidos, superando el anterior líder, American Airlines. Suroeste ook eligió Baltimore como uno de sus aeropuertos de entrada cuando se lanzó el servicio internacional en 2014.

El aeropuerto ha sido capaz de atraer a los transportistas, incluyendo bajo costo de WOW Air, que lanzó el servicio a Reykjavik, Islandia en 2015 y amplió la oferta en 2016. En diciembre pasado, otra compañía de bajo coste de Noruega, comenzó a ofrecer servicio entre BWI y dos islas del Caribe – Martinica y Guadalupe.

En un momento en que la infraestructura está siendo noticia, el aeropuerto recientemente ha puesto en marcha una expansión de $ 60 millones de su terminal internacional que se espera que esté terminado el próximo año.

Margaret McKeough, director de operaciones de los Aeropuertos Metropolitanos de Washington Autoridad, el número de seguidores centros ecuestres Nacional y Dulles, otras tendencias han dicho tráfico ayudó a impulsar. Algunas compañías aéreas han sustituido a los aviones de pasajeros más pequeño con aviones más grandes. En la demanda, las compañías aéreas que habría hecho ajustes de servicio dos veces al año ahora están haciendo ellos trimestral en respuesta a la demanda del viajero, dijo McKeough.

McKeough dijo que están prediciendo el crecimiento de los dos aeropuertos en este año, también. «El crecimiento está, sin duda en el horizonte», dijo.

Las autoridades han lanzado un programa de construcción de $ 1 mil millones al Nacional (BWI) que incluye la construcción de una nueva explanada para los vuelos de rutas cortas «short-hop», así como un área de control de seguridad ampliados y nuevos aparcamientos.

Aun así, gran parte de su atención se ha centrado en mejorar las fortunas en Dulles, una vez que el aeropuerto domine la región. El tráfico de pasajeros en el aeropuerto alcanzó un máximo de 27 millones en 2005. En 2015, su número de pasajeros fue superado por su menor aeropuerto hermano, Nacional. Dulles ahora abastece a aproximadamente 22 millones de pasajeros al año.

El gobernador de Virginia Terry McAuliffe (D) es uno de los que han hecho de Dulles un enfoque especial. Él defendió la legislación que invertirá $ 50 millones en el aeropuerto durante los dos años próximos. El dinero se utilizará en parte para reducir los costos de las aerolíneas que operan fuera de Dulles con la esperanza de hacerlo más competitivo con otros aeropuertos. McAuliffe también formó parte de una delegación que hizo el lanzamiento exitoso a Air India, que se espera que el lanzamiento de nuevo servicio sin escalas a Nueva Delhi este verano.

Incluso con un sólido número de pasajeros, los funcionarios aeroportuarios son muy conscientes de que la fuerza de la economía de la región podría ser probada en los próximos años con el enfoque de la administración Trump en reducir la fuerza laboral federal y recortar el presupuesto de agencias no relacionadas con la defensa. Otra preocupación es si los recortes presupuestarios propuestos por Trump tendrán un impacto en la Administración de Seguridad en el Transporte, que es responsable de la inspección interna de pasajeros.

Burke, presidente del grupo de comercio, recordó las largas filas que recibieron a pasajeros el año pasado en aeropuertos de todo el país. TSA, dijo que sigue siendo «… lamentablemente bajo presupuesto.» Pero es difícil saber cuál será el impacto hasta que se disponga de más detalles, dijo Burke.

También dicen que es demasiado pronto para predecir si la prohibición de dispositivos electrónicos en vuelos directos de los «on eight non-U», o sea los ocho países con prohibiciones de laptop para el ingreso a los Estados Unidos. Las aerolíneas de ocho países de mayoría musulmana tendrán un impacto en sus operaciones. En parte, dependerá de si los pasajeros optan por volar con otros transportistas.

La pregunta es particularmente importante para Dulles, donde los vuelos internacionales han sido uno de los pocos puntos brillantes. Seis de las nueve líneas aéreas cubiertas por la prohibición ofrecen servicio directo a Dulles desde países sujetos a la prohibición de la electrónica, que entró en vigor a finales del mes pasado.

También desconocida: el destino de la prohibición del Presidente Trump a los viajeros de ciertos países de mayoría musulmana. Un juez de la corte federal en Hawai extendió la semana pasada la suspensión temporal de la medida que suspendería las nuevas visas para viajeros de seis países: Irán, Somalia, Sudán, Libia, Yemen y Siria.

Los funcionarios de la Global Business Travel Association temen que si la prohibición se pone en marcha, podría impulsar a las empresas a reducir los viajes de los empleados. Sin embargo, los funcionarios del aeropuerto siguen siendo optimistas.

«No sé cuando nuestra racha de 19 meses llegará a su fin», dijo Smith, de BWI. «Pero nuestro reto es gestionar nuestro crecimiento y asegurarnos de que nuestras instalaciones sean capaces de entregar pasajeros. Somos un aeropuerto easy-go easy-go – que es una de nuestras atracciones. « AIRGWAYS ® Icon-AW

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BWI, Reagan National Airports set records for passenger traffic

More than 70 million passengers flew through the Washington region’s three airports in 2016, a sign that airport leaders’ aggressive efforts to court new airlines, offer amenities and upgrade shopping and dining options are paying off, officials said.

Last year, both Baltimore-Washington International Marshall and Reagan National Airports set records for the number of passengers that passed through their gates. Even Dulles International Airport, which has struggled to attract travelers in recent years, posted a small, but significant gain, fueled largely by international travelers. This was the sixth straight year of record-breaking growth for National and the second consecutive year that BWI has set a record for passenger travel.

In all, 25.1 million passengers flew through BWI in 2016, making it the region’s busiest airport. More than 23.6 million passengers traveled through National. Roughly 21.8 million flew through Dulles.

The airports’ gains come at a time when the number of people traveling by commercial air is at an all-time high. In March, the Bureau of Transportation Statistics reported that 929 million passengers flew in 2016, an increase of 3.5 percent over 2015, the previous record year.

“Our airports have done fairly well,” said Kevin Burke, president of the Airports Council International-North America, a trade group that represents airport owners and operators. “People have more cash. They’re spending money and they’re traveling more.” Indeed, across the country, airports of all sizes reported a boom in passenger traffic.

Officials at San Francisco International said that 53.1 million people flew through the airport in 2016, its sixth straight year of gains. Omaha’s Eppley Airfield had about 4.3 million passengers in 2016 up from 4.2 million the previous year. Even Nashville International reported growth with 13 million passengers in 2016 — up 1.3 percent from the previous year.

Industry experts say the gains are fueled in part by a strong economy and low fuel prices. The Washington region has fared better than many because of its ties to the federal government.

“People don’t fly until they feel comfortable about spending their money,” said Ricky Smith, chief executive officer of BWI. He said the strength of the region’s economy, coupled with BWI’s ability to attract low-cost carriers, all have helped fuel BWI’s growth.

BWI also has benefited because it serves as a hub for Southwest Airlines, which is the dominant player at the airport. Roughly 70 percent of the flights at BWI are on Southwest. According to Department of Transportation figures, in 2016 the airline carried more total system passengers than any other U.S. carrier, surpassing the previous leader, American Airlines. Southwest also chose BWI as one of its gateway airports when it launched international service in 2014.

The airport also has been able to attract low-cost carriers including WOW air, which launched service to Reykjavik, Iceland in 2015 and expanded it offerings in 2016. Last December, Norwegian, another low-cost carrier, began offering service between BWI and two Caribbean islands — Martinique and Guadeloupe.

At a time when infrastructure is making headlines, the airport also recently launched a $60 million expansion of its international terminal that is expected to be completed next year.

Margaret McKeough, chief operating officer at the Metropolitan Washington Airports Authority, which manages National and Dulles, said other trends have helped boost traffic. Some airlines have replaced smaller commuter aircraft with larger planes. In the past, airlines that would have made service adjustments twice a year are now making them quarterly in response to traveler demand, McKeough said.

McKeough said officials are predicting growth for the two airports this year, as well. “Growth is definitely on the horizon,” she said.

Officials have launched a $1 billion building program at National that includes construction of a new concourse for short-hop flights, as well as an expanded security screening area and new parking garages.

Even so, much of their attention has been focused on improving the fortunes at Dulles, once the region’s dominant airport. Passenger traffic at the airport peaked at 27 million in 2005. In 2015, its passenger counts were surpassed by its smaller sister airport, National. Dulles now serves roughly 22 million passengers a year.

Virginia Gov. Terry McAuliffe (D) is among those who have made Dulles a special focus. He championed legislation that will invest $50 million in the airport over the next two years. The money will be used in part to lower the costs for airlines operating out of Dulles in hopes of making it more competitive with other airports. McAuliffe also was part of a delegation that made the successful pitch to Air India, which is expected to launch new nonstop service to New Delhi this summer.

Even with robust passenger counts, airport officials are well aware the strength of the region’s economy could be tested in coming years with the Trump administration’s focus on reducing the federal workforce and slashing the budget of nondefense-related agencies. Another concern is whether Trump’s proposed budget cuts will impact the Transportation Security Administration, which is responsible for domestic passenger screening.

Burke, the trade group president, recalled the long lines that greeted passengers last year in airports across the country. TSA, he said still remains “ … woefully under budget.” But it is hard to know what the impact will be until more details are available, Burke said.

They also say it is too early to predict whether the ban on electronic devices on direct flights on eight non-U. S. airlines from eight Muslim-majority countries will have an impact on their operations. In part, it will depend on whether passengers opt to fly other carriers.

The question is particularly significant for Dulles, where international flights have been one of the few bright spots. Six of the nine airlines covered by the ban offer direct service to Dulles from countries subject to the electronics ban, which went into effect late last month.

Also still unknown: the fate of President Trump’s ban on travelers from certain Muslim-majority countries. A federal court judge in Hawaii last week extended a temporary hold on the measure that would suspend new visas for travelers from six countries: Iran, Somalia, Sudan, Libya, Yemen and Syria.

Officials with the Global Business Travel Association fear that if the ban is put into place, it could prompt companies to curtail employee travel. Nevertheless airport officials remain optimistic.

“I don’t know when our 19-month streak will come to an end,” BWI’s Smith said. “But our challenge is to manage our growth and make sure our facilities are capable of handing passengers. We are an easy-come easy-go airport — that is one of our attractions.” A\W

 

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SOURCE: Washingtonpost.com
DBk: Airportlimo.com / Wikipedia.org
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Inversiones en mercado aéreo de EE.UU.

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AW | 2017 04 01 13:38 | AIRLINES MARKET

 La industria se ha consolidado considerablemente desde que se desreguló. A pesar de la consolidación de la industria sigue siendo competitivo hasta cierto punto. Warren Buffett recientemente compró acciones en las cuatro principales aerolíneas después de evitar la industria durante años

Warren Buffett ha advertido a los inversionistas acerca de poner dinero en acciones de la aerolínea varias veces. Incluso tuvo su propia malograda inversión en US Air en 1989 (aunque finalmente obtuvo ganancias). Sin embargo, después de décadas de desacreditar los méritos de inversión de la industria aérea, este pasado febrero, ha sacado un 180 y ha comprado importantes sumas de acciones de las cuatro aerolíneas Delta Air Lines, United Airlines, Southwest Airlines y American Airlines. Entonces, ¿deberían los inversionistas seguir el ejemplo de Buffett y comprar algunas acciones de la aerolínea? Para responder a la pregunta, tenemos que ver cómo ha evolucionado la industria aérea en las últimas décadas y cómo se ve el entorno empresarial actual.

La industria de la línea aérea entonces y ahora

La industria aérea se desreguló en 1978. En ese momento había más de 400 transportistas aéreos certificados con cerca de 10 líneas aéreas principales que proporcionaban el 90% de todos los vuelos domésticos. Después de la desregulación la industria aérea perdió un colectivo $ 60B y más de 160 líneas aéreas se declararon en bancarrota. De los originales 400 transportistas sólo quedan unos 68. La gran recesión en 2008 forzó la consolidación en la industria. Bajo la administración de Obama, la industria pasó de 7 grandes aerolíneas a sólo cuatro.

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Hoy en día, la cuota de mercado de las aerolíneas nacionales se ve así

La consolidación de la industria, junto con los bajos precios del combustible, ha permitido a las aerolíneas pasar de pérdidas a un beneficio de $ 25.6B en 2015. Sabemos que las aerolíneas son rentables ahora, pero ¿continuarán? ¿La actual estructura del mercado se presta a beneficios estables o la brutal competencia del retorno de antaño?

¿Oligopolio o mercado competitivo?

Según algunas definiciones, la industria aérea actual es un oligopolio. Las cinco principales empresas poseen una cuota de mercado superior al 50% (las cinco principales tienen el 74,3% del mercado). También es difícil para los nuevos grandes competidores entrar en el mercado interno. Se necesitarían miles de millones para arrendar una flota de aviones y construir la infraestructura necesaria para competir en las principales rutas rentables. En cambio, la competencia se limita principalmente a las rutas regionales más pequeñas, donde los beneficios son bajos y los nuevos jugadores pueden entrar más fácilmente en el mercado.

Por otro lado, los mercados más grandes deben seguir siendo competitivos. La industria de las líneas aéreas no cumple con los cuatro criterios de concentración de la empresa de una cuota de mercado del 80% o superior (las cuatro primeras empresas controlan sólo el 68,5% del mercado). La industria de las líneas aéreas tampoco se clasifica muy alta utilizando el índice Herfindahl-Hirschman (HHI) que mide la concentración del mercado. Calculamos un número HHI de .127 para la industria aérea, que está muy por debajo del número de .25 utilizado por Estados Unidos al bloquear las fusiones debido a la falta de competencia. Nuestro cálculo del número de HHI para la industria está abajo.

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Utilizamos los números de cuota de mercado de antes en el artículo y luego asumimos que el 11,7% restante del mercado interno estaba dividido en partes iguales entre las 79 compañías aéreas certificadas restantes que proporcionan vuelos nacionales de pasajeros. Como puede ver, la cuota de mercado exacta de los 79 restantes es en su mayoría irrelevante para el cálculo, ya que sólo cambia el dígito de diez milésimas del número HHI. Así que la cuota de mercado real del resto de los transportistas es en su mayoría irrelevante y sólo asumiendo un peso igual no afectará el cálculo.

Por lo tanto, por la mayoría de las medidas de la industria aérea en este momento está en una especie de limbo. No es un oligopolio atractivo, como decir el mercado de tarjetas de crédito (Visa, MasterCard y un distante American Express y Discover) y no es el brutalmente competitivo, perder dinero, pozo sin fondo para el capital inversor que fue en los años 1980 y 1990.

Hay una razón adicional para que los inversores en el sector de las aerolíneas sean optimistas. Hay estudios que han demostrado que cuando las empresas de una determinada industria comparten la propiedad común tiende a mejorar los márgenes de beneficio de la industria.

Las compañías aéreas más grandes comparten un buen número de inversores comunes como muestra este gráfico de HBR.

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La propiedad común significa que hay una intensa presión externa para que las compañías se concentren en aumentar los beneficios haciéndose más eficientes en comparación con el aumento de las ventas y la cuota de mercado a través de la competencia con los rivales. Después de todo, ¿por qué querría Warren Buffett animar a Delta Air Lines a entrar en una guerra de precios para aumentar su cuota de mercado cuando es probable que ese aumento en la cuota de mercado provenga de United, Southwest y American Airlines? Sólo estaría moviendo dinero de un bolsillo a otro en el mejor escenario (con toda probabilidad la cantidad de ganancias caería a medida que la competencia disminuiría los márgenes).
Resumen

En resumen, es fácil ver por qué Buffett ha cambiado de opinión con la industria aérea. La industria ha sufrido un cambio drástico. No sólo el número de aerolíneas principales se ha consolidado de 10 a cuatro, sino que la propiedad de esas aerolíneas se ha vuelto más concentrada también. Sin embargo, todavía no creo que ciegamente después de Buffett y la compra de aerolíneas es una gran idea. Todavía es un negocio altamente competitivo donde muchos clientes compran por precio solo (o al menos ponen énfasis en el precio). El negocio sigue siendo cíclico con altos costos fijos y sigue siendo muy intensivo en capital. Si desea invertir en un negocio con esas características, muchos fabricantes de automóviles están negociando con menor P / Es y rendimientos de dividendos más altos que las principales aerolíneas. Si desea seguir a un inversor bien conocido en un negocio cíclico, intensivo en capital, escogeríamos a David Einhorn en GM antes de buscar en la industria de aerolíneas ideas.  AIRGWAYS ® Icon-AW

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Investments in the US air market

The industry has consolidated significantly since being deregulated. Despite consolidation the industry still appears competitive to a certain degree. Warren Buffett recently bought stock in the four major airlines after avoiding the industry for years.

Warren Buffett has warned investors about putting money in airline stocks several times. He even had his own ill-fated investment in US Air in 1989 (although he eventually turned a profit on it). However, after decades of disparaging the investment merits of the airline industry, this past February he has pulled a 180 and bought significant sums of stock of the four major airlines Delta Air Lines, United Airlines, Southwest Airlines, and American Airlines. So should investors follow Buffett’s lead and buy some airline stocks? To answer the question, we need to look at how the airline industry has evolved over the past few decades and what the current business environment looks like.

The Airline Industry Then and Now

The airline industry was deregulated in 1978. At the time there were over 400 certified air carriers with about 10 major airlines providing 90% of all domestic flights. Following deregulation the airline industry lost a collective $60B and over 160 airlines filed for bankruptcy. Out of the original 400 carriers only about 68 are left. The great recession in 2008 forced more consolidation in the industry. Under the Obama administration the industry went from 7 major airlines to just four.

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Today the domestic airline market share looks like this

Industry consolidation coupled with low fuel prices has allowed airlines to go from losses to turning a profit of $25.6B in 2015. We know airlines are profitable now but will that continue? Does the current market structure lend itself to steady profits or will the brutal competition of yesteryear return?

Oligopoly or Competitive Market?

By some definitions, the current airline industry is an oligopoly. The top five firms have greater than a 50% market share (the top five have 74.3% of the market). It’s also hard for new major competitors to enter the domestic market. It would take billions to lease a fleet of aircraft and build out the infrastructure necessary to compete on the major profitable routes. Instead, competition is mainly limited to smaller regional routes where profits are low and new players can more easily enter the market.

On the other hand, the larger markets should still be competitive. The airline industry doesn’t meet the four firm concentration ratio test of 80% or greater market share (the top four firms control only 68.5% of the market). The airline industry also doesn’t rank very high using the Herfindahl-Hirschman Index (HHI) which measures market concentration. We calculated a HHI number of .127 for the airline industry, which is well below the .25 number the US uses when blocking mergers due to lack of competition. Our calculation of the HHI number for the industry is below.

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We used the market share numbers from earlier in the article and then assumed that the remaining 11.7% of the domestic market was evenly split between the remaining 79 certified air carriers that provide domestic passenger flights. As you can see the exact market share of the remaining 79 is mostly irrelevant to the calculation as it only changes the ten-thousandths digit of the HHI number. So the actual market share of the rest of the carriers is mostly irrelevant and just assuming an equal weight will not affect the calculation.

Therefore, by most measures the airline industry right now is in sort of a limbo. It’s not an attractive oligopoly like say the credit card market (Visa, MasterCard and a distant American Express and Discover) and it’s not the brutally competitive, money losing, bottomless pit for investor capital that it was in the 1980s and 1990s.

There is an additional reason for investors in the airline industry to be optimistic. There are studies that have shown that when companies in a particular industry share common ownership it tends to improve industry profit margins.

The largest airline companies share quite a few common investors as this chart from HBR shows.

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Common ownership means that there is intense outside pressure for companies to focus on increasing profits by becoming more efficient versus increasing sales and market share through competition with rivals. After all, why would Warren Buffett want to encourage Delta Air Lines to get in a price war to increase market share when that increase in market share is likely to come from United, Southwest, and American Airlines, which he already owns? He would just be moving money from one pocket to another in the best scenario (in all likelihood the amount of profit would drop as more competition would drop margins).
Summary

In summary, it’s easy to see why Buffett has changed his mind with the airline industry. The industry has undergone a drastic change. Not only has the number of major airlines consolidated from 10 to four but ownership of those airlines has become more concentrated as well. However, we still do not think blindly following Buffett and buying airlines is a great idea. It is still a highly competitive business where many customers shop on price alone (or at least put an emphasis on price). The business is still cyclical with high fixed costs and is still very capital intensive. If you want to invest in a business with those characteristics, many automakers are trading with lower P/Es and higher dividend yields than the major airlines. If you want to follow a well-known investor into a cyclical, capital intensive business, we’d pick following David Einhorn in GM before we looked at the airline industry for ideas. A\W

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SOURCE: Seekingalpha.com
DBk: Airgways
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