AW | 2020 09 08 11:00 | AIRLINES / GOVERNMENT
Aerolíneas europeas obtienen € 25.000 millones en ayudas públicas
Las aerolíneas europeas obtuvieron un apoyo financiero directo de los gobiernos de más de € 25.000 millones de euros tras el inicio de la crisis del coronavirus a principios de este año, según datos de Scope Ratings que asegura que la reducción de viajes y el aumento de la deuda ponen a prueba la escasa capacidad de generación de efectivo del sector aéreo europeo. El apoyo de los gobiernos europeos ha evitado una crisis de liquidez de los operadores aéreos ante un descenso del tráfico aéreo de hasta el 50%. El desapalancamiento y la reestructuración operativa del sector supondrán un reto en los próximos meses.
El apoyo gubernamental y las ayudas públicas han ayudado a los grandes turoperadores europeos a evitar una crisis de liquidez ante el descenso del tráfico aéreo de al menos el 50% en 2020, según análisis de las perspectivas del sector de aerolíneas europeas que ha realizado Scope Ratings, con el Analista Werner Stäblein a la cabeza que considera que el desapalancamiento tras la crisis de Covid-19 será un desafío para un sector con baja generación de flujo de caja libre. «Las reservas de liquidez de la mayoría de las aerolíneas eran insuficientes para hacer frente a una crisis de la magnitud de la provocada por la pandemia, que llevó a la inmovilización de casi todas las aeronaves en Abril y Mayo», asegura Werner Stäblein, analista de Scope. En su opinión, en estos momentos la financiación está estabilizada gracias a las ayudas estatales, «pero el futuro desapalancamiento y la reestructuración operativa -incluida la disminución de las operaciones- supondrán un reto para algunos actores de la industria».
El informe señala que el sector de las aerolíneas tiene un escaso historial en la generación de flujo de caja libre operativo. Las tres grandes compañías de la red Deutsche Lufthansa, Air France-KLM, International Airlines Group (IAG), tenían unos ingresos combinados de unos € 90.000 millones de Euros antes de la crisis de Covid-19, pero el flujo de caja libre operativo combinado antes de la crisis era sólo de unos € 2.500 millones de Euros, lo que refleja los bajos márgenes y la alta inversión en el sector.
Por ahora, la visibilidad de la recuperación del tráfico aéreo es baja. Los clientes de vuelos de larga y corta distancia siguen reservando con muy poca antelación. Los viajes de negocios se están recuperando sólo lentamente. El tráfico de pasajeros también está estrechamente ligado a la actividad económica, tendiendo a aumentar más rápidamente que la producción económica en tiempos de bonanza, pero cae más rápidamente cuando las economías se desploman. En cambio, el transporte aéreo de mercancías es un sector al que le ha ido bien, no obstante, con el aumento gradual del tráfico de pasajeros se producirá un aumento de la capacidad de carga en los aviones de pasajeros. Esto reducirá los elevados rendimientos del transporte de mercancías. Además, el negocio del transporte aéreo de mercancías también es demasiado pequeño para compensar la disminución de los ingresos procedentes de los viajes de pasajeros.
La crisis del Covid-19 ha llevado al cierre de algunas aerolíneas, como Flybe, un operador regional con base en Reino Unido, y al fin de las operaciones en otras, como la unidad Germanwings de Lufthansa. Las tres mayores compañías europeas han anunciado un recorte combinado de gastos de capital de más de € 4.000 millones de Euros para los próximos años.
Perspectivas
Los flujos de caja libres operativos del primer semestre negativos sugieren que la destrucción de efectivo para todo el 2020 puede resultar menos grave de lo previsto durante el punto álgido de la crisis. «Gran parte de las necesidades de efectivo en 2020 dependen de los niveles de reembolso de los billetes de vuelo, la continuación de los acuerdos de trabajo a tiempo parcial y un repunte en la demanda de viajes. Una recuperación del tráfico aéreo a los niveles anteriores a la Covid-19 es poco probable antes de 2024», estima Werner Stäblein que considera que la industria tendrá que reducir su capacidad. El informe concluye que la ayuda financiera directa del Estado a las grandes aerolíneas debería darles un respiro para ajustar las operaciones al nuevo entorno de mercado y organizar fuentes alternativas de financiación para volver a pagar a los accionistas y devolver los préstamos de los gobiernos. 
European airlines get aid
European airlines obtained € 25,000 million in public aid
European airlines obtained direct financial support from governments of more than € 25,000 million after the start of the coronavirus crisis earlier this year, according to data from Scope Ratings that ensures that the reduction of trips and the increase in debt tests the poor cash-generating capacity of the European airline industry. The support of European governments has avoided a liquidity crisis for air operators in the face of a decrease in air traffic of up to 50%. Deleveraging and operational restructuring in the sector will pose a challenge in the coming months.
Government support and public aid have helped large European tour operators avoid a liquidity crisis due to the decrease in air traffic of at least 50% in 2020, according to an analysis of the outlook for the European airline sector carried out by Scope Ratings, with Analyst Werner Stäblein at the helm who believes that deleveraging after the Covid-19 crisis will be a challenge for a sector with low generation of free cash flow. «The liquidity reserves of most airlines were insufficient to face a crisis of the magnitude of the one caused by the pandemic, which led to the immobilization of almost all aircraft in April and May», says Werner Stäblein, analyst by Scope. In his opinion, financing is stabilized at the moment thanks to state aid, «but future deleveraging and operational restructuring, including the reduction in operations, will pose a challenge for some players in the industry».
The report notes that the airline industry has a poor track record in generating operating free cash flow. The big three companies in the Deutsche Lufthansa network, Air France-KLM, International Airlines Group (IAG), had combined revenues of about € 90 billion before the Covid-19 crisis, but combined operating free cash flow Before the crisis it was only around € 2.5 billion, reflecting the low margins and high investment in the sector.
For now, the visibility of the air traffic recovery is low. Long-haul and short-haul customers continue to book on very short notice. Business travel is recovering only slowly. Passenger traffic is also closely linked to economic activity, tending to increase faster than economic output in good times, but falls faster when economies crash. On the other hand, air freight transport is a sector that has done well, however, with the gradual increase in passenger traffic there will be an increase in cargo capacity in passenger aircraft. This will reduce the high returns of freight transport. Furthermore, the air freight business is also too small to make up for the decline in revenue from passenger travel.
The Covid-19 crisis has led to the closure of some airlines, such as Flybe, a regional operator based in the United Kingdom, and the end of operations in others, such as Lufthansa’s Germanwings unit. The three biggest European companies have announced a combined capex cut of more than € 4 billion for the next few years.
Perspectives
Negative first half operating free cash flows suggest that the destruction of cash for all of 2020 may turn out to be less severe than anticipated during the peak of the crisis. «Much of the cash needs in 2020 depend on levels of reimbursement for flight tickets, the continuation of part-time work arrangements and a rebound in travel demand. A recovery of air traffic to previous levels Covid-19 is unlikely before 2024», estimates Werner Stäblein who believes that the industry will have to reduce its capacity. The report concludes that direct financial assistance from the state to large airlines should give them a break to adjust operations to the new market environment and organize alternative sources of financing to repay shareholders and repay government loans. 
PUBLISHER: Airgways.com
DBk: Scoperatings.com / Airgways.com
AW-POST: 202009081100AR
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