AW | 2021 04 18 11:41 | AIRLINES

Latam Airlines inmerso en el «Código Acordeón»

Latam Airlines Group ha establecido una profunda reestructuración dentro del proceso de la Ley de Bancarrotas del Capítulo 11 en Estados Unidos. Un paso importante en esta etapa de la aerolínea ha sido la modificación de sus contratos de leasing de sus aeronaves abonando a los arrendadores en la modalidad por el uso efectivo de horas de vuelo. La compañía chileno-brasileña ha establecido el llamado «Código Acordeón» dentro de la nueva etapa en la que está embarcada la empresa. Su administración ha logrado reducir de manera sustancial sus costos fijos y, tras lograr la aprobación de su reorganización bajo la Ley de Quiebras de Estados Unidos en Septiembre 2020, la aerolínea abre y cierra su billetera para financiar sus gastos dependiendo de cuán restrictivo sea el escenario, tal como acciona el instrumento musical del acordeón, abriendo y cerrando para establecer el sonido musical.

La mayoría de las líneas aéreas mundiales se han visto golpeadas por el impacto de las restricciones de los vuelos por los efectos de la pandemia; aunque muchas de ellas evitaron ingresar en el Capítulo 11 al recibir como parte del apoyo financiero ayuda estatal o reestructuración del capital accionario, mientras que las más afectadas negociaron directamente con sus acreedores. Latam Airlines, Avianca Airlines y Aeroméxico han sido las grandes aéreas de Latinoamérica que han solicitado una profunda reestructuración. Las tres compañías se muestran confiadas en restablecer el equilibrio financiero con optimismo.

Piloteando la tormenta

La dirección de la compañía, presidida por Ignacio Cueto Plaza continúa con un horizonte definido, pero existen preocupaciones de cuánto podría durar el cierre de fronteras determinado por el Gobierno chileno; mientras que en el lado brasileño, las cosas son un tanto diferentes. En el país trasandino esto significa tener la mayoría de los aviones en tierra. El Gobierno ha optado por detener el tránsito aéreo internacional desde el 5 de Abril hasta el 1 de Mayo de 2021 próximo, limitado sólo a motivos urgentes, de carácter humanitario o para tratamientos médicos. Desde la aerolínea han un alto ejecutivo ha expresado: “Muchas aerolíneas difirieron sus pasivos; chutearon las deudas pensando en que todo se iba a solucionar en pocos meses y no fue así; hoy hay una segunda recaída y muchas aerolíneas, nuevamente, la están pasando muy mal”. Aunque la administración de la compañía respira tranquila, los temores de los trabajadores continúa con incertidumbres por los nuevos despidos, explican afiliados de los sindicatos de tripulantes y pilotos.

La compañía llegó a tener más de 43.000 trabajadores; mientras que al cierre de 2020 se contabilizaron unos 29.000 empleados. La ayuda estatal no se concretó y la dirección de la aerolínea optó por la Ley de Bancarrotas de Estados Unidos. En 2020, la firma terminó con un resultado operacional negativo por US$ 1.665 millones de Dólares, frente a uno positivo resultado en 2019 de US$ 742 millones de Dólares. “Cuando se preparó el presupuesto 2021, se supuso un primer semestre problemático; estaba en los planes. Pero estamos tranquilos en el corto plazo. La analogía interna de ser como un acordeón es la mejor referencia”, explica un directivo de la firma.

Otro punto importante es que actualmente Latam Airlines contaba con una liquidez de US$ 3.000 millones de Dólares a Diciembre de 2020, de los que US$ 1.700 millones provienen del dinero disponible en la caja y US$ 1.300 millones son parte del crédito restante del Debtor In Possession (DIP), acordado bajo el Capítulo 11, que aún no ha sido solicitado. Por eso, en la empresa están marcando el calendario esperando que se levanten las restricciones. En todo caso, el mensaje que se ha entregado por ahora, es que no hay planes de nuevas rebajas de sueldo de los trabajadores, ni tampoco despidos. Pero nada está descartado. “Tenemos más gente de la que necesitamos, pero estamos tranquilos”, dice un gerente de la compañía, quien insiste que la idea es estar preparados para la apertura de los vuelos regionales e internacionales.

Perspectivas Latam Group

El escenario más optimista muestra que Latam Airlines podría continuar volando en piloto automático hasta Octubre 2021 en un escenario completamente adverso como el que vive por estos días. “Estamos en un momento base pesimista. Es complejo, pero aún manejable”, dice un ejecutivo. El grupo aéreo, mientras tanto podrá equilibrar sus resultados com mayor optimismo: “El 2020 fue el año más desafiante de la historia para la industria de la aviación y para Latam. Si bien la crisis del Covid-19 tuvo efectos profundos sobre el grupo y sus operaciones, y los seguirá teniendo por un tiempo, este contexto nos ha permitido tomar decisiones reformadoras. Emergeremos como una compañía más cercana, más simple, más ágil y más eficiente. No tenemos dudas de que cuando la crisis pase, Latam operará como un grupo fortalecido”, aseguró Roberto Alvo, CEO de Latam Airlines Group, tras publicar los resultados de 2020.

Fitch Ratings estimó un flujo de efectivo operativo muy incierto para la compañía este año, mostrando unpanorama poco alentador. La clasificadora argumentó que existe poca claridad sobre cuándo podrá recuperar eficazmente sus operaciones. Además, no descartó un retraso en su salida del proceso de reestructuración dada la alta volatilidad del mercado, el retraso en el proceso de vacunación a escala mundial y las nuevas restricciones por el aumento de casos de Covid-19. La consultora internacional Oliver Wyman es un tanto más optimista. En la última edición de su informe ‘Global Fleet & MRO Market Forecast 2021-2031’ dijo que el sector aéreo iniciará la senda de la recuperación, pero sostuvo no es probable que en los próximos diez años logre alcanzar las proyecciones que se tenían antes de la pandemia. En todo caso, apunta que la presión financiera que seguirán experimentando las aerolíneas en el corto plazo hará que tengan que adaptarse a una nueva realidad marcada por la menor demanda de pasajeros, que se centrará en ajustes en la flota aérea a nivel global.

Para la compañía Latam Airlines Group, en caso de que los efectos de la pandemia se profundicen y no haya fecha de reapertura de las fronteras, la situación para la aerolínea chilena-brasileña se pondría aún más cuesta arriba con un panorama más dificil de sobrellevar, pero es un pronóstico prematuro para a aventurarse a tanta volatilidad. Mientras tanto, la aérea continuará sus esfuerzos por continuar saneando su proceso de reestructuración acogido al Capítulo 11.

Latam towards full restructuring

Latam Airlines immersed in the «Accordion Code»

Latam Airlines Group has established a profound restructuring within the Chapter 11 Bankruptcy Act process in the United States. An important step in this stage of the airline has been the modification of its aircraft leasing contracts, paying the lessors in the modality for the effective use of flight hours. The Chilean-Brazilian company has established the so-called «Accordion Code» within the new stage in which the company is embarking. His administration has managed to substantially reduce its fixed costs and, after obtaining the approval of its reorganization under the United States Bankruptcy Law in September 2020, the airline opens and closes its wallet to finance its expenses depending on how restrictive the scenario is, just as it operates the musical instrument of the accordion, opening and closing to establish the musical sound.

Most of the world’s airlines have been hit by the impact of flight restrictions due to the effects of the pandemic; although many of them avoided entering Chapter 11 by receiving state aid or share capital restructuring as part of their financial support, while the most affected negotiated directly with their creditors. Latam Airlines, Avianca Airlines and Aeroméxico have been the major airlines in Latin America that have requested a deep restructuring. All three companies are optimistic about restoring financial balance.

Piloting the storm

The company’s management, chaired by Ignacio Cueto Plaza, continues with a defined horizon, but there are concerns about how long the closure of borders determined by the Chilean government could last; while on the Brazilian side, things are somewhat different. In the trans-Andean country this means having most of the planes on the ground. The Government has chosen to stop international air traffic from April 5 to May 1, 2021, limited only to urgent reasons, humanitarian or medical treatment. From the airline they have a senior executive has expressed: “Many airlines deferred their liabilities; They kicked the debts thinking that everything would be solved in a few months and it was not like that; today there is a second relapse and many airlines, again, are having a very bad time”. Although the company’s management breathes calmly, the fears of the workers continue with uncertainties due to the new layoffs, explain members of the crew and pilot unions.

The company had more than 43,000 workers; while at the end of 2020 some 29,000 employees were counted. The state aid did not materialize and the airline management opted for the Bankruptcy Law of the United States. In 2020, the firm ended with a negative operating result of US$ 1,665 million dollars, compared to a positive result in 2019 of US$ 742 million dollars. “When the 2021 budget was prepared, a problematic first semester was assumed; it was in the plans. But we are calm in the short term. The internal analogy of being like an accordion is the best reference”, explains a manager of the firm.

Another important point is that Latam Airlines currently had a liquidity of US$ 3,000 million Dollars as of December 2020, of which US$ 1,700 million come from the money available in the box and US$ 1,300 million are part of the Debtor’s remaining credit In Possession (DIP), agreed to under Chapter 11, which has not yet been requested. For this reason, the company is marking the calendar waiting for the restrictions to be lifted. In any case, the message that has been delivered for now is that there are no plans for further cuts in workers’ wages, nor layoffs. But nothing is ruled out. «We have more people than we need, but we are calm», says a manager of the company, who insists that the idea is to be prepared for the opening of regional and international flights.

Perspectives Latam Group

The most optimistic scenario shows that Latam Airlines could continue flying on autopilot until October 2021 in a completely adverse scenario like the one we are experiencing these days. “We are at a pessimistic base moment. It’s complex, but still manageable, ”says one executive. The airline group, meanwhile, will be able to balance its results with greater optimism: “2020 was the most challenging year in history for the aviation industry and for Latam. While the Covid-19 crisis had profound effects on the group and its operations, and will continue to do so for a time, this context has allowed us to make reform decisions. We will emerge as a closer, simpler, more agile and more efficient company. We have no doubts that when the crisis passes, Latam will operate as a strengthened group”, assured Roberto Alvo, CEO of Latam Airlines Group, after publishing the results for 2020.

Fitch Ratings estimated very uncertain operating cash flow for the company this year, showing a bleak picture. The classifier argued that there is little clarity on when it will be able to effectively recover its operations. In addition, he did not rule out a delay in his exit from the restructuring process given the high volatility of the market, the delay in the vaccination process on a global scale and the new restrictions due to the increase in Covid-19 cases. International consultancy Oliver Wyman is somewhat more optimistic. In the latest edition of its report ‘Global Fleet & MRO Market Forecast 2021-2031’, it said that the airline sector will start the path of recovery, but said it is not likely that in the next ten years it will achieve the projections that were had before the pandemic. In any case, he points out that the financial pressure that airlines will continue to experience in the short term will make them have to adapt to a new reality marked by lower passenger demand, which will focus on adjustments in the global air fleet.

For the company Latam Airlines Group, in the event that the effects of the pandemic deepen and there is no date for the reopening of the borders, the situation for the Chilean-Brazilian airline would become even more difficult with a more difficult outlook to cope with. But it is a premature forecast to venture into such volatility. Meanwhile, the airline will continue its efforts to continue cleaning up its restructuring process under Chapter 11.

PUBLISHER: Airgways.com
DBk: Latam.com / Airgways.com
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